米国株急騰、ナスダック4%上昇でラリーの是非を巡る議論が白熱

米国株式市場は第2四半期の開始とともに急伸し、主要指数が数ヶ月ぶりの安値まで下落した局面で押し目買いが入り、ナスダック総合指数は4.0%上昇しました。S&P 500は3.0%上昇の6,533.82で引け、ナスダックは21,625.95で取引を終えました。

今回のラリーは、テクニカルな売られすぎ状態を指摘するアナリストたちの支持を得ましたが、一方で今回の上げを一時的な反発として一蹴する声も上がっています。ザ・コベイシ・レターの創設者アダム・コベイシ氏は、「深刻なテクニカル的な売られすぎに基づき、最低限のリリーフラリーが必要な状況だったと考えている」と述べました。対照的に、OANDAグループのマーケットパルスは、このラリーを「デッド・キャット・バウンス（死んだ猫の跳ね返り）」と呼び、持続的な強気反転ではなく、空売りの買い戻しと四半期末のポジション調整によるものだと分析しました。

火曜日の急騰前、S&P 500は年初来で6%下落しており、5週連続の続落に陥っていました。この下落により、指数は重要なテクニカル指標である200日移動平均線を下回りました。フリーダム・キャピタル・マーケッツのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ジェイ・ウッズ氏は、過去28回のうち20回において、同指数がこの平均線を下回った後、10取引日以内に回復していると指摘しました。

大幅な上昇はさらなる下落に対するクッションとなりますが、勢いを維持できるかどうかの「立証責任」は依然として強気派にあります。JPモルガンのマーケット・インテリジェンス・チームのアナリストは、S&P 500の重要な抵抗線を6,730と示唆しています。この水準を奪還できなければ下落リスクは残ったままですが、ここを明確に上抜ければ、より持続的な回復の合図となる可能性があります。

強気派は「売られすぎ」を強調

テクニカルアナリストの間では、反発の兆しが強まっていました。ラリーの前、S&P 500のモメンタムを測定する日次の相対力指数（RSI）は約29まで低下していました。通常、RSIが30を下回ると、資産が売られすぎており反発の時期が近いと解釈されます。ファンドストラット・リサーチのテクニカル・ストラテジスト、マーク・ニュートン氏は、S&P 500は6,200付近でサポートを見つけるとの見解を示し、日足チャートでモメンタムが売られすぎ水準に近づいていると指摘していました。

今回のラリーは、イラン紛争に起因する投資家の不安が数週間にわたって続いた後に起こりました。原油価格上昇の影響を懸念した売りが続いていましたが、トランプ大統領がホルムズ海峡が封鎖されたままでも終戦に応じる構えであるとの報道が、緊張緩和のカタリスト（きっかけ）となり、株価の上昇を加速させました。

弱気派は「デッド・キャット・バウンス」を警戒

単日の力強い動きにもかかわらず、市場がまだ危機を脱していないことを示す指標もいくつか存在します。OANDAグループの分析によれば、市場の広がり（騰落の勢い）は依然として脆弱であり、長期チャートでは弱気の反転パターンが示されています。CNBCのマイク・サントリ氏は、2月に同様のピークを迎えた後に段階的な下落が続き、最終的に20%のドローダウンに至った2025年初頭の状況と「不気味なほど似ている」と比較しました。

さらに、上昇する国債利回り、ドル高、そして高止まりする原油価格は、すべて株式市場にとって逆風となります。ゴールドマン・サックスの株式トレーディング・デスクのジョン・フラッド氏は、機関投資家のファンドマネージャーが「凍結」状態にあると指摘し、地政学的状況が改善しない限り、ロング・オンリー（買い持ち専門）のファンドからの大幅な売りが今後も出る可能性があると警告しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。