イラン停火への期待から米株が続伸

トランプ大統領による米イラン停火合意の発表が期待される中、トレーダーがポジションを整えたことでナスダック総合指数が1.2%上昇し、米国株は2日続伸しました。

「これは『戦争終結』トレードだ」とAsym 500の創設者ロッキー・フィッシュマン氏は述べ、平和への進展に伴う上昇相場に乗り遅れることへの市場の恐怖（FOMO）を指摘しました。

S&P 500は0.7%高で取引を終え、メモリーチップセクター（GSTMTMEM）は8.2%急騰し、過去2番目の大幅な上昇を記録しました。しかし、ゴールドマン・サックスのプライム・ブローカレッジのデータによると、買いの大部分は空売りの買い戻し（ショートカバー）によるもので、そのペースはロング（買い持ち）の売りの4.7倍に達しており、新たな強気ポジションというよりはテクニカルな踏み上げ（スクイーズ）であることを示唆しています。取引活動は低調で、ゴールドマンのデスクは活動状況を10段階中「5」と評価しました。

市場は、緊張緩和への期待と、ワシントンおよびテヘランからの相反する報道という現実の間で、依然として瀬戸際の状況にあります。米東部時間午後9時に予定されている大統領演説を控え、トレーダーらはこれが真の進展なのか、それとも市場の期待を操作するための新たな「フェイント（騙し）」なのかを見極めようとしています。

FRBの方針転換期待で金と原油が相反する動き

資産クラスを越えた反応は、市場の核心的なロジックを浮き彫りにしました。つまり、停火が実現すれば経済成長への懸念が再燃し、米連邦準備制度（FRB）が利下げへと方針転換（ピボット）せざるを得なくなるというものです。金価格は4日続伸し、スポット価格は一時4,790ドルに触れた後、0.6%高の1オンスあたり4,788.13ドルとなりました。ドル安も追い風となりました。

OCBCのストラテジスト、クリストファー・ウォン氏は「地政学的緊張が緩和するか、あるいは経済成長への懸念が再燃すれば、FRBの利下げに対する市場の期待が戻る可能性がある」と述べ、「そのシナリオでは実質金利が低下し、金相場を支えるだろう」と指摘しました。

一方、原油価格は相次ぐニュースに翻弄されました。WTI原油先物は停火期待から一時1バレル98.37ドルまで1.8%下落し、S&P 500のエネルギーセクターはここ1年で最悪となる3.9%の急落を記録しました。しかし、イラン当局が停火の主張を否定するたびに買い戻しが入り、平和を織り込む先物トレーダーと、供給混乱が続く市場と見る現物トレーダーとの間の深い乖離が浮き彫りとなりました。

スクイーズが市場を支配する中、消えない懐疑論

ポリマーケット（Polymarket）のデータでは、トレーダーが予測する6月30日までの停火確率は、3月末の52%から65%に上昇していますが、ウォール街の多くの専門家は依然として懐疑的です。今回のラリーはデリバティブ市場のダイナミクスによって増幅されており、相場が予想に反して上昇したことで、ディーラーはポジションをヘッジするために株価指数先物の買いを余儀なくされました。

オプション仲介会社ベイクレスト（BayCrest）のマネージング・ディレクター、デビッド・ブール氏は「株価が1ティック上がるごとにさらなる買いが強制される」と語り、「これは長期的なファンダメンタルズというより、モメンタム、ポジショニング、そしてテクニカルによって動かされている相場に見える」と分析しました。

この懐疑論は、過去の記憶と地政学的な現実に根ざしています。トレーディングフロアでは「一度騙されたら相手の恥、二度騙されたら自分の恥」ということわざが囁かれています。戦略国際問題研究所（CSIS）のシニアフェロー、ウィル・トッドマン氏は、イランが「新たな紛争への扉を開くような停火に同意する可能性は極めて低い」と指摘し、時間と経済的な痛みは自らの側にあると彼らが信じていると述べました。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。