米国株式ファンド、AI相場の高騰で第2四半期に17.1％上昇、記録更新

米国株式ファンドの平均総収益率は第2四半期に17.1％となり、2020年以来の高水準を記録した。S&P500種とナスダックが史上最高値を更新した。

「今日の投資環境は騒がしい。地政学的な変動、不安定な短期経済データ、そして予測市場の絶え間ないざわめきが、すべて不協和音に拍車をかけている」とヌビーンの最高投資責任者、サーラ・マリク氏は述べた。「多くの投資家はAIトレードに固執せざるを得ないと感じている。」

S&P500種とナスダックは2020年以来の大幅な四半期上昇を記録し、ダウ工業株30種平均も同期間に史上最高値で引けた。国際株式ファンドは平均リターン10.9％と出遅れ、年初来の上昇率は10.6％となった。年初は米国株を上回るペースだったが、その後逆転された。投資適格級債券ファンドの四半期リターンは0.8％、年初来の上昇率は0.70％となった（LSEGデータ）。

この急騰により、第2四半期中に米国株式ファンドへ1,031億ドルの純流入があった。年初3カ月間に237億ドルが流出したのとは対照的だ（6月24日時点の投資会社協会推計）。債券ファンドには2,315億ドルが流入した。下半期の焦点は、連邦準備制度理事会（FRB）が年末の利上げ可能性を示唆したこと（6月のケビン・ウォーシュ議長の初めての政策会合で表明）が、この勢いを弱めるかどうかである。

テクノロジーへの集中が市場の厚みに疑問符

四半期のパフォーマンスは、圧倒的にAI関連テクノロジー株によってけん引された。この狭い集中が、一部のストラテジストに分散投資を促している。マリク氏は、すべてのAI株を同じバスケットにまとめるのではなく、AIトレードを超えて、オルタナティブ・クレジットや地方債など、より幅広い資産クラスへの分散を推奨している。

米国株式ファンドの年初来の平均上昇率は13.4％となった。第1四半期には投資家が米国株ファンドから純額237億ドルを引き出すなど低調だったが、そこから回復した。フローの好転は、AI関連のテクノロジー銘柄への確信が再び強まっていることを反映している。FRBの利上げ示唆が、相場上昇とともに膨らんだバリュエーションにとって逆風となる中でのことだ。

ファンドフローにみる投資家ポジショニングの変化

第2四半期に米国株式ファンドへ流入した1,031億ドルは、ICIの推計によると、第1四半期の純流出からの劇的な転換を示している。国際株式ファンドへの流入は265億ドルとより緩やかだった一方、債券ファンドは利回り追求資本の受け皿として選好され、2,315億ドルの純流入を記録した。

四半期中には、スペースXの新規株式公開（IPO）、イラン紛争に関連した石油ショック、そしてFRBの6月会合が金融政策への関心を再び集中させる前に一時的に市場を押し上げた和平相場もあった。FRBが金利を据え置き、9人の当局者が年末までに少なくとも0.25ポイントの利上げを予想したことは、株式のバリュエーションに試練をもたらす可能性がある。FRBの次回会合は9月で、ウォーシュ議長がFRBのコミュニケーション改革を約束した最初の機会となる。中央銀行は6月17日の利下げ決定後に、政策声明を大幅に短縮した。今週公表される同会合の議事録は、ウォーシュ氏が利上げをめぐる「良い家族内の議論」と呼んだ内容や、議長の新たなタスクフォースについての洞察を得るために精査される。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。