3月の米CPI上昇率3.3%でスタグフレーションのリスクが高まる

2026年4月15日に発表された新たな統計で、根強い高インフレと急激な成長鈍化が明らかになり、米経済にスタグフレーションへの懸念が広がっています。これは連邦準備制度理事会（FRB）の政策運営を困難にする「毒性のある組み合わせ」と言えます。

「これこそが市場が懸念していた数字だ」と、架空の機関のチーフエコノミストであるジェーン・ドウ氏は述べています。「インフレが目標の2%を大幅に上回って推移する中で、FRBは成長を支えるための利下げもできず、二つの責務の間で身動きが取れなくなっている。」

3月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.3%上昇と、約2年ぶりの高い伸びを記録しました。一方で、第4四半期の国内総生産（GDP）成長率はわずか0.5%にとどまりました。この報告を受けて商品市場には動揺が走り、投資家は実物資産の価値を再評価しています。銀は週次ベースでは依然として下落しているものの、インフレが持続すれば割安であると多くの投資家に見なされています。

この統計は政策立案者にとって大きな課題を突きつけています。持続的な高インフレは通常、金融引き締めを必要としますが、経済成長がすでに停滞に近い状態にある中での利上げは、景気後退を招くリスクがあります。このような環境下では、経済の不確実性や通貨価値の下落時に良好なパフォーマンスを示す傾向がある貴金属などの安全資産への需要が高まる可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。