米国の対ロシア石油制裁猶予、4月11日に期限切れへ

米財務省がロシア産石油の販売に対する制裁を緩和していた暫定措置が4月11日に期限切れとなり、ロシアの戦争経済に複雑な新たな圧力が生じている。今回の期限切れにより、3月12日以前に積載されたロシア産石油の販売を許可していた一般ライセンスが撤廃される。この政策は、イラン戦争が世界の海運を混乱させた後、エネルギー市場を落ち着かせるために当初設計されたものだった。

エネルギー・クリーンエア研究センター（CREA）のエネルギーアナリスト、ヴァイバフ・ラグナンダン氏は、「ロシアへの圧力は強まっており、2026年1月の採掘税収入は約40億ドルと、過去3年間で最低となった」と述べた。しかし、制裁緩和によってロシアは備蓄原油をより高値で販売することが可能になり、ラグナンダン氏は4月の税収が87億ドルに急増する可能性があると推定している。

アーガス・メディアによると、この政策転換は、ロシアのウラル原油価格が今週、2012年4月以来の高水準に達したタイミングで行われた。クレムリンの鉱物採掘税は前月の実勢輸出価格に基づいて計算されるため、最近の価格上昇はウクライナでの戦争資金となる政府収入の増加に直結する。

猶予期間の終了は、西側の政策立案者に困難な妥協を強いることになる。制裁の猶予を終えることで市場に出回るロシア産石油の量は制限されるが、ロイターの分析によれば、これはロシアの石油輸出能力の推定40％をすでに停止させているウクライナのドローン攻撃と重なる。供給に対するこの二重の圧力は世界的な価格上昇を招く恐れがあり、特にアジアのバイヤーがロシア産原油を求めて列を作っていると報じられる中、ロシアが少ない販売量でより多くの収益を得ることを可能にする可能性がある。

### ウクライナの「長距離制裁」

キエフは、ヴォロディミル・ゼレンスキー大統領が「長距離制裁」と呼ぶロシアのエネルギー・インフラに対する攻撃を強化している。ウクライナ参謀本部は、4月7日にバルト海の主要なウスチ・ルーガ石油ターミナルに対してドローン攻撃を成功させ、3つの貯蔵タンクを破壊したことを確認した。これは、3月下旬に同港に対して行われた少なくとも5回の連続攻撃に続くものである。

これらの攻撃は、ロシアの主要な経済エンジンを無力化するように設計されている。戦争研究所（ISW）は、攻撃が限界に達したロシアの防空網を突き、「ロシアの石油輸出能力に大きな損害を与えている」と指摘しており、この戦略は効果を上げているようだ。世界的な原油価格の上昇を懸念した米当局者からの攻撃停止要請があったと報じられているが、作戦は継続されている。一見矛盾する動きとして、ゼレンスキー氏は最近、エネルギー・インフラへの攻撃についてイースター期間の一時的な停戦を提案したが、モスクワはこれに公に回答していない。

### 東方を見据えるモスクワ

一方のクレムリンは、制裁やインフラ被害に直面しても自信を見せている。ドミトリー・ペスコフ報道官は火曜日、記者団に対し、ロシアには代替バイヤーからエネルギーに対する「膨大な数のリクエスト」が寄せられていると語った。

市場データはこの主張を裏付けている。イランでの紛争によりホルムズ海峡を通る従来の供給ルートが混乱する中、ベトナム、タイ、インドネシアを含むアジア諸国はますますロシア産石油に頼るようになっている。この需要の変化は先月の価格にも反映され、ロシアのウラル・ブレンドは世界的な指標であるブレントに対してバレルあたり5.00ドルから8.00ドルのプレミアムで取引され、通常のディスカウント状態とは逆転した。

米国の制裁猶予の終了は、この東方へのシフトの耐久性を試すことになる。ロシアには意欲的な買い手がいるかもしれないが、西側の海事サービスにアクセスできなければ、港からタンカーへ原油を運ぶ物理的および財務的なロジスティクスは大幅に困難になり、貯蔵容量がなくなれば減産を余儀なくされる可能性がある。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。