インフレ圧力にもかかわらず、米小売売上高が7カ月連続で増加

4月の米消費者支出は引き続き底堅さを示しましたが、伸びは予想を下回りました。この回復の兆しは、インフレ抑制を目指す連邦準備制度理事会（FRB）の取り組みを難しくする可能性があります。

全米小売業協会（NRF）のマシュー・シェイ会長兼CEOは声明で、「イランでの紛争に伴うガソリン価格の上昇、慎重な消費者心理、そして根強いインフレ懸念にもかかわらず、4月の小売売上高は成長を維持した。消費者はコストに敏感になっているが、小売業者は米国の家庭にとって日用品を手頃な価格に保つよう尽力している」と述べました。

CNBC/NRFリテール・モニターのデータによると、小売売上高は前月比0.34%増となり、7カ月連続の増加を記録しましたが、ファクトセット（FactSet）がまとめたエコノミスト予想の0.6%増には届きませんでした。3月は0.4%増でした。前年同月比では5.73%増となりました。支出は、安定した雇用市場、賃金上昇、そして所得税還付の波に支えられましたが、アナリストは還付の影響は間もなく薄れる可能性があると指摘しています。

セクター間の乖離が支出の変化を示唆

4月のデータは、消費者の優先順位が明確に分かれていることを浮き彫りにしました。衣料品・アクセサリー店が際立っており、売上高は前年比9.75%急増しました。スポーツ用品、ヘルス・パーソナルケア、オンライン小売もそれぞれ前年比8.55%、8.42%、8.09%の力強い伸びを記録しました。対照的に、高額商品への支出は低迷し、家具・家庭用品店は前月比0.06%減と、唯一減少を記録したカテゴリーとなりました。

この傾向は、世帯の財務状況の二極化を示唆しています。NRFのチーフエコノミスト、マーク・マシューズ氏は、「高所得層は株式市場での資産増加や平均以上の所得の伸びを経験しており、低所得世帯よりも強い立場にある」と述べています。このダイナミクスはバンク・オブ・アメリカのカードデータでも確認されており、高所得世帯が支出の勢いの大部分を牽引していることが示されました。

インフレの逆風がFRBの見通しを複雑に

目覚ましくはないものの着実な消費者支出が続く一方で、他のデータはインフレの再加速を示しています。4月の卸売物価指数（PPI）は前年比6%急上昇し、2022年以来最大の伸びを記録。FRBへの圧力を強めています。消費者支出は米国経済の原動力ですが、その持続的な強さが、インフレを中央銀行の目標である2%まで冷え込ませる妨げになる可能性があります。

エコノミストは、今後数カ月で消費者の底堅さが試されると予想しています。パンテオン・マクロエコノミクスのチーフ米国エコノミスト、サミュエル・トムズ氏は、「本当の試練は5月に訪れるだろう。その頃には所得税還付の流れが大幅に細まり、一方でガソリン価格は高止まりする可能性が高い」と指摘しています。4月の報告書は、消費者がまだ崩れていないことを示していますが、インフレと借入コストの上昇が重くのしかかる中で、前途はより多難であることを示唆しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。