米石油輸出、歴史的な戦略備蓄放出で過去最高の590万バレルに到達

(Bloomberg) -- 米国は、原油および石油製品の純輸出量を日量590万バレルという過去最高水準に引き上げ、ホルムズ海峡の封鎖危機に揺れる世界市場において「最後の供給手」としての役割を果たしている。国家戦略石油備蓄（SPR）からの前例のない放出に支えられたこの動きは、価格を押し下げる要因となっているが、将来のショックに対する世界の緩衝材を急速に枯渇させている。

「在庫は世界の石油システムのショックアブソーバーとして機能している」と、JPモルガン・チェースのグローバル・コモディティ調査責任者ナターシャ・カネバ氏は述べた。しかし、エネルギー・インフラの稼働維持に必要な最低運用在庫を指摘し、「すべてのバレルを引き出せるわけではない」と警告した。

過去4週間で、米国はSPRから日量123万バレル以上を放出しており、これは過去最高で、同国の純輸出量の前年比増加分（日量260万バレル）の半分近くを占めている。これにより、欧州へのWTI原油の配送コストは1バレルあたり160ドル近くから106ドルまで削減された。しかし、モルガン・スタンレーによると、米国の供給が急増する一方で、世界の石油在庫は3月から4月下旬にかけて日量約480万バレルのペースで減少したと推定されている。

積極的な在庫の取り崩しにより、トランプ政権が危機を管理できる期間は狭まっている。承認済みの1億7,200万バレルの放出は、現在のペースでさらに数ヶ月間維持できるが、その後SPRは1980年代初頭以来の最低水準となる。アナリストらは、放出が停止すれば、市場は供給の消失と、政府や企業が危険なほど低い在庫を補充する必要があるという二重の圧力に直面すると警告している。

在庫が限界レベルに接近

燃料輸入に依存する数カ国では、供給不足のリスクが深刻化している。トレーダーらは、インドネシア、ベトナム、パキスタン、フィリピンが、わずか1ヶ月で供給限界に達するリスクがあると指摘している。

エネルギー商社ガンバー・グループの調査責任者フレデリック・ラセール氏は、「差し迫った不足に直面している場所として真っ先に思い浮かぶのはアジアのガソリンであり、パキスタン、インドネシア、フィリピンといった国々が最初に在庫底打ちの問題に直面する可能性が高い」と述べた。

先進国でも圧力が高まっている。欧州のジェット燃料在庫は、夏季の旅行シーズンが始まるタイミングで枯渇しつつあり、一部のアナリストは早ければ6月にも限界レベルに達すると予測している。緊急供給源である米国でも、国内の留出油在庫は2005年以来の最低点に落ち込み、ガソリン在庫は2014年以来の季節的最低水準に近い。JPモルガンのカネバ氏は、海峡が閉鎖されたままの場合、OECD諸国の在庫は来月には「運用上のストレスレベル」に達し、9月までに最低限の底を打つ可能性があると警告している。

刻々と迫る時間

米国の輸出急増が一時的な安堵感を与えているものの、長期的な見通しは不安定である。この紛争により、すでに世界市場から約9億バレルが消失しており、たとえホルムズ海峡が再開されたとしても、生産と海運が迅速に正常化する可能性は低い。

シェブロンの最高財務責任者（CFO）エイミアー・ボナー氏はブルームバーグTVに対し、「在庫と余剰能力の多くはすでに使い果たされている。6月から7月の期間に入ると、輸入依存国の一部が深刻な不足に直面し始める可能性がある」と語った。

この状況は、選挙の年に国内のガソリン価格高騰に対する批判にさらされているトランプ政権にとって政治的な足かせとなっている。特にオハイオ州などの中西部では価格が72%も急騰している。ホワイトハウスに残された手段は少ないが、現在のSPR取り崩し戦略は、長期的な供給持続性に対する市場の不安が再燃し、価格を再び急騰させるまでの「期間限定の解決策」と見なされている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。