米天然ガス、$3の節目手前で足踏み。暖春が需要抑制の重石に

米天然ガス先物は4月22日、1セントに満たない小幅な上昇にとどまり、2.697ドル/mmBtuでほぼ横ばいの引けとなりました。需要が低迷する中、市場はレンジ内での動きが続いています。目立った値動きの欠如は、いわゆる「端境期」の停滞を反映しており、エネルギー市場全体が地政学的な逆風にさらされているにもかかわらず、潤沢な在庫水準と穏やかな気候が持続的な反発を妨げています。

「オフシーズンであることを考えると、2.70ドルは少し高いと思う」と、長年天然ガス取引に携わってきたジョン・ウッズ氏は語ります。「3ドルを突破するだろうが、それは5月半ば頃までは無理だろう」。

取引が落ち着いている背景には、バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチが、冬の終わりが穏やかでガス在庫の補充が進んだことを理由に、年内のヘンリーハブ価格予想を20セント引き下げ、3.40ドル/mmBtuとしたことがあります。進行中のイラン戦争により、原油市場ではブレント原油がピーク時に55%以上急騰し、1バレル120ドル近くまで上昇するなど激しいボラティリティが生じていますが、米天然ガスへの影響は、国内供給が豊富なため限定的となっています。

市場は現在、様子見モードにあり、夏の気温上昇に伴う発電用ガス需要の増加が見られるまでは、横ばいの推移が続く可能性が高いでしょう。トレーダーらは最終的に3ドルの節目を超えると見ていますが、短期的には地固めの局面であり、明確な需要の兆しが現れるまでは、収益機会は少ないとの見方が強まっています。

天然ガスの安定性は、世界の石油市場の混乱とは対照的です。2月28日に始まった中東での戦争は、石油供給に歴史的な混乱をもたらしました。ホルムズ海峡を経由する原油輸出量は日量 2,000万バレルからわずか 380万バレルへと激減し、世界経済に衝撃を与えました。エジプトなどの国々にとって、その影響は深刻で、月間の天然ガス輸入額は 11億ドル急増し、16.5億ドルに達しています。

この乖離は、強力な国内生産により世界の地政学的ショックの影響を受けにくい米天然ガス市場の独立性を浮き彫りにしています。ドミニオン・エナジー（Dominion Energy）のように米国内市場に焦点を当てている企業は、ボラティリティが抑えられています。ドミニオンの株価は過去52週間で17.7%の収益を上げていますが、S&P 500指数の37.5%の上昇に比べると、堅実ながらも大幅に出遅れています。同社は2026年度の営業利益を1株当たり3.45ドルから3.69ドルの間と予想しています。

一方、天然ガスに関連する電力プロジェクトに注力する企業も、現在の環境に対応しています。エンジニアリング・建設会社のアーガン（Argan, Inc.）は最近、自社株買いの枠を 5,000万ドル増やして 2億ドルとし、1株当たり0.50ドルの四半期配当を発表しました。29億ドルの受注残を抱える同社の業績は、大規模な電力プロジェクトの遂行能力と密接に結びついています。

今後の米天然ガスの鍵となる材料は、夏の暑さの到来です。「一言で言えば、箱の中で取引をしているようなものだ」とウッズ氏は付け加え、現在の市場の待機状態を要約しました。それまでは、需給バランスの根本的な変化を待ちながら、レンジ内での取引が続くと予想されます。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。