中東のエネルギーショックにより、米3月CPIは3.3%に達する見通し

エコノミストは、3月の消費者物価指数（CPI）が過去約4年間で最大の月間上昇幅を記録すると予測しています。これはイランとの紛争によるエネルギー価格ショックの直接的な結果であり、連邦準備制度理事会（FRB）が今年利下げを行う道筋を著しく狭めるものです。

「最近原油価格が下落したとしても、価格上昇の影響はすでに供給経路に浸透しており、インフレは上昇し続けるだろう」とアリアンツ・トレード（Allianz Trade）の南北アメリカ担当チーフエコノミスト、ダン・ノース（Dan North）氏は述べています。同氏は、紛争の継続期間がインフレへの影響を決定する鍵となると付け加えました。

メディアによるエコノミスト調査の予測中央値は、3月のCPIが前月比0.9%急騰することを示唆しており、これは2022年6月以来の単月での最大の上昇幅となります。これにより、前年同月比のインフレ率は2月の2.4%から3.3%へと押し上げられ、2024年5月以来の最高値を記録する見通しです。一部のウォール街企業はさらに強気で、JPモルガン・チェース（JPMorgan Chase & Co.）は前月比0.96%の上昇を予測し、年間率を3.4%まで押し上げると見ています。FRBの基準金利は現在3.50%から3.75%の範囲にあり、前回の利上げ以来据え置かれています。

目前に迫ったデータはFRBの政策軌道を複雑にしており、3月の会合議事録では、利上げが必要になる可能性があると考える当局者が増えていることが明らかになりました。高油価の影響がコアインフレに波及し続ければ、エコノミストは2024年の利下げの窓口が大幅に狭まり、利上げの可能性も否定できないと考えています。

エネルギー価格が総合CPIの急騰を牽引

3月に予想されるインフレ急騰の主な要因は、米イラン紛争に起因するエネルギーショックであり、これにより世界の原油価格は30%以上急騰しました。JPモルガンの調査では、3月のエネルギー価格はおそらく約11%上昇し、CPI全体の押し上げに最も寄与したと推定しています。ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs Group Inc.）はエネルギー部門で9.4%の上昇を予測しています。

「総合CPIのデータはかなり厳しいものになるだろう」とボストン大学のブライアン・ベシューン（Brian Bethune）経済学教授は述べました。「影響の第2波が押し寄せています。燃料サーチャージが発生し始め、他の商品にも波及するでしょう。食品が最初に影響を受けることになります」

脆弱な2週間の停戦が発表されましたが、価格上昇はすでにサプライチェーンに入り込んでいるため、インフレ抑制への影響は限定的であるとアナリストは見ています。

コアインフレの緩和は限定的

総合指数とは対照的に、変動の激しい食品とエネルギーを除いたコアCPIは、より穏やかな上昇にとどまる見通しです。コンセンサス予測は前月比0.3%の上昇で、年間率は2.5%から2.7%へとわずかに加速するとされています。

しかし、エコノミストは、生産者物価や工場投入コストの上昇が、コアインフレを根強く高止まりさせる潜在的な圧力となっていると警告しています。ジェット燃料コストの上昇が航空運賃を押し上げ、ディーゼル価格の上昇が陸上輸送コストを押し上げるため、今後数ヶ月で「第2波」の転嫁効果が予想されます。

「年末に向けて、FRBが緩和政策へ向かう要因はあるかもしれませんが、それは誤った理由によるものになるでしょう」とEYパルテノン（EY-Parthenon）のチーフエコノミスト、グレゴリー・ダコ（Gregory Daco）氏は述べました。「FRBの次の動きが利上げになるという現実的な可能性を真剣に考慮しなければなりません」

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。