米3月雇用者数17.8万人増、利下げ期待に冷や水

3月の米雇用者数が17万8000人増と驚異的な伸びを示したことで、米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げへの期待が打ち消され、短期的には米国債利回りが急上昇し、ドル高が進行しました。

「このデータによってFRBが利上げに踏み切ることはないだろうが、利下げを後押しする材料にもならない」と、ミシュラー・フィナンシャル・グループの金利販売・トレーディング担当マネージング・ディレクター、トニー・ファレン氏は述べています。

統計発表を受け、金利動向に敏感な2年債利回りは6ベーシスポイント（bp）上昇の3.86%に達した一方、米株先物は下落し、S&P 500先物は0.3%安となりました。ドルは主要10カ国（G10）通貨に対して買われ、暗号資産（仮想通貨）も圧力を受け、ビットコインは0.3%安の6万6704.7ドルまで下落しました。

イランをめぐる地縁政治的緊張がエネルギー価格の高止まりを招く恐れがある中で、労働市場の持続的な強さがインフレを支える可能性があるため、今回の報告はFRBの次なる動きを複雑にしています。CMEグループのフェドウォッチ（FedWatch）ツールによると、市場関係者は年内の利下げの可能性をほぼ完全に織り込んでおらず、当初の2回の利下げ予想から大きく反転しています。

労働市場の強さと地政学リスクの交錯

堅調な雇用者数の伸びの一方で、いくつかの内訳は慎重な見方を示しています。2月の雇用減少幅は速報値から上方修正され、3月の賃金上昇率は予想を上回る減速となり、インフレ圧力の緩和材料となりました。ジェフリーズの米主任エコノミスト、トーマス・シモンズ氏は顧客向けノートで、「今回のデータは過去を振り返るものが中心で、最近のエネルギー価格の急騰やイラン情勢に伴うリスクの影響はまだ反映されていない可能性が高い。現時点では、FRBが直ちに行動を起こす必要性を示唆するものはない」と記しています。

それでも、雇用統計は中東情勢に左右される市場にさらなる複雑さをもたらしました。イランが米政府高官との会談を正式に拒否し、米軍機が撃墜されたとの報道を受けて、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は1バレル110ドルを上回る高値圏で推移しています。紛争により、世界のエネルギー供給の要衝であるホルムズ海峡の通航が停滞しています。

フランクリン・テンプルトン・インベストメント・ソリューションズの副最高投資責任者（CIO）、マックス・ゴクマン氏は「資産価格はニュースの見出しが出るたびに乱高下している。海峡再開に向けた明確で受け入れ可能な計画ができるまで、経済成長は圧迫され続け、総合インフレ率は上昇圧力に直面するだろう。これは株式・債券投資家の双方にとって『消化不良』を意味する」と述べています。

不確実性は米国民の間にも広がっています。ロイターとイプソスが実施した最新の世論調査では、回答者の86%が米軍兵士の安全を懸念しており、56%が紛争が個人の家計に悪影響を及ぼすと考えています。こうした背景は、価格ショックが長期的なインフレ期待を固定化させるリスクを警戒する政策当局者の「慎重に見守る（wait and see）」姿勢を裏付けています。

岡三証券（東京）のシニア戦略家、大下里奈氏は「市場は週末、特にトランプ氏の国民向け演説後の最初の週末に何が起こるかについて、高度な警戒態勢にある。攻撃が激化したり報復が行われたりすれば、原油価格はより長期間高止まりする可能性がある」と指摘しました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。