3月の雇用急増を受け、米利下げ観測はほぼゼロに後退

驚くほど強い内容となった3月の雇用統計により、2026年の米利下げに対する市場の期待はほぼ消滅し、年内数回の緩和を見込んでいたシナリオは後退しました。米経済は2024年末以来で最大となる雇用者数の伸びを記録し、失業率も予想外に低下しました。堅調な労働市場が示されたことで、米連邦準備制度理事会（FRB）が借入コストを引き下げる理由はほとんどなくなりました。

ウォール・ストリート・ジャーナルのニック・ティミラオス氏は、このデータが、インフレ抑制と雇用維持の目標の間でバランスを取ってきた中央銀行にとっての難しい政策判断のジレンマを一時的に解消するものだと指摘しています。報告書は、労働市場が即時の刺激策を必要としていないことを示唆しています。

これを受けて、統計発表前に約4ベーシスポイントの利下げを織り込んでいた金利スワップ市場は、年内の利下げ期待がほぼゼロとなるよう調整されました。これは、投資家が利下げの有無ではなく、その回数を議論していたわずか数週間前からの大きな反転を意味します。また、この再織り込みにより、翌年の利下げに対する賭けも縮小しました。

消費者が支出を控えている証拠がほとんど見られない労働市場の持続的な強さは、金融緩和の根拠を弱めています。予想を上回るデータは、債券利回りに上昇圧力をかけ続け、株式市場の重石となる可能性が高いでしょう。金利上昇は企業の借入コストを増大させ、将来の利益の現在価値を低下させるためです。米ドルも引き続き堅調に推移する可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。