米イラン覚書でホルムズ海峡の通行が保証され、21%の石油チョークポイントリスクが除去される

米国とイランはホルムズ海峡の無料通行を保証する覚書（MOU）に署名する見通しであり、原油市場から主要なリスクプレミアムが除去される。

米国のJD・ヴァンス副大統領は、米国とイランの間の覚書（MOU）によりホルムズ海峡が長期的に開放され無料通行が維持され、原油価格に織り込まれていた主要な地政学的リスクプレミアムが除去されると述べた。

「ホルムズ海峡は長期的に開放され、通行料は無料となる」とヴァンス氏は6月15日、新華社通信の報道に基づき述べた。この発言は、ワシントンとテヘランの間で紛争の行方について矛盾したメッセージが飛び交った数週間に続くものだ。

この海峡は世界の海上石油取引の約21％、すなわち日量約1700万バレルを扱っており、世界で最も重要なエネルギーチョークポイントとなっている。オマーンとイランの間にある幅21マイルの海峡での船舶通行の混乱は、歴史的に原油価格の急激な高騰を引き起こしてきた。最後の大規模な閉鎖の脅威——2019年のフジャイラ沖でのタンカー攻撃——は、数日以内にブレント原油を1バレル75ドル以上に押し上げ、ブレント・WTIスプレッドは7ドル以上に拡大した。

妨害のない通行を保証することで、このMOUは石油市場にとって最大の単一の供給側テールリスクを取り除くことになる。これは短期的には原油価格にとって弱気材料であり、トレーダーは封鎖に連動したヘッジを解消している。消費国や輸入依存度の高い経済国にとって、この合意はエネルギーのコスト不確実性という持続的な原因を低減する。

この合意は、ワシントンとテヘランの両方からの矛盾したメッセージが数週間にわたって続いた後に成立した。ドナルド・トランプ米大統領は以前、両国が今週中にも包括的なMOUに署名する可能性があると述べていたが、公式な条件はまだ発表されていない。RFE/RLの中央ニュースルームとラジオ・ファルダの記者たちは、この紛争が地域に影響を与え続ける中で、その取材を続けてきた。

原油価格とリスクプレミアム

ブレント原油は、米国およびその同盟国イスラエルとイランの間の緊張が高まって以来、持続的な地政学的プレミアムを伴って取引されてきた。ホルムズ海峡の脅威が除去されることで、そのプレミアムのかなりの部分が解消される可能性がある。市場アナリストは、チョークポイントの混乱に関する過去の市場分析に基づき、ホルムズのリスクプレミアムは認識された脅威の深刻度に応じて1バレルあたり3〜8ドルと推定している。

この合意は、タンカー運賃やペルシャ湾を通過する船舶に対する戦争リスク保険料にも影響を及ぼす。これらのコストは緊張が高まった時期に急激に上昇し、湾岸産原油に最も依存するアジアの買い手にとっての原油納入コストを押し上げていた。日本、韓国、インド、中国は合わせて、同海峡を通過する原油輸送量の60％以上を占めている。

歴史的経緯

ホルムズ海峡が信頼に足る閉鎖の脅威に直面した最後のケースは2019年であり、UAE沖でのタンカー攻撃によりブレント原油が一時的に75ドルを超え、ブレント・WTIスプレッドは数カ月ぶりの水準に拡大した。開放通行の正式な保証は、そのようなリスクが高まった時期からの重要な乖離を示すことになる。

今後の見通し

MOUは金曜日に署名される見込みだが、公式な条件はまだ発表されていない。実施されれば、この合意は2015年の包括的共同行動計画（JCPOA）以来、ワシントンとテヘランの間で最も重要な緊張緩和を意味する。石油市場にとっての重要な論点は、ホルムズのリスクプレミアムの除去がすでに価格に織り込まれているのか、それともさらなる下振れ余地が残っているのかである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。