米インフレ率、4月に3.8%へ上昇—イラン戦争がコストを押し上げ

米国の消費者物価は4月に前年同月比3.8%上昇し、3年ぶりの急ピースとなった。イラン戦争がエネルギーや食品のコストを押し上げ、中間選挙を前にトランプ政権への政治的圧力が強まっている。

「インフレ統計は、エネルギーコストの上昇が直接的に波及し、現在は経済全体に連鎖していることを示している」と、Edgenのマクロアナリスト、ジェームズ・オカフォー氏は指摘する。「コア財はまだ落ち着いているが、エネルギー要素がその進展を圧倒している。」

ガソリン価格は前年同月比28.4%急騰し、電気代は6.1%上昇した。米労働統計局のデータによると、家庭内食品カテゴリーは2.9%上昇し、トマトは50%、コーヒーは29%、牛ひき肉は18.9%それぞれ値上がりした。総合指数はFRBの目標とする2%を大きく上回り、市場予想の3.4%も超えた。

このデータは、6月に迫るFRBの次回会合の重要性を一段と高めている。利下げ観測は後退しており、OIS（翌日物金利スワップ）は9月までの利下げ確率を50%未満と織り込んでいる。1月時点では4分の3ポイントの利下げが3回実施される可能性がほぼ確実視されていた。高まる借入コストは、戦争開始以降ガソリン代に追加で400億ドルを支出している家計への圧迫をさらに強める。ウォール・ストリート・ジャーナルの推計による。

今回のインフレ統計は3カ月連続の加速を示し、2025年9月に年率2.4%まで低下していたディスインフレ傾向を覆すものとなった。CPIが3.8%を超えたのは、パンデミック後のインフレ波がなお沈静化しつつあった2023年初頭以来となる。

イラン戦争の波及効果は経済の複数の層にわたって顕著に表れている。ブレント原油は先週末、1バレル＝91ドルで取引された。紛争によってホルムズ海峡を通る輸送が混乱する前の1月初旬の60ドルから上昇している。国際エネルギー機関（IEA）は、戦争開始以降、ペルシャ湾からの世界の石油供給において累計で約10億バレルの不足が生じ、世界の在庫はその穴埋めに2億5000万バレル減少したと推定している。

米国の農業は両面から打撃を受けている。全米農業協会連合会（ファーム・ビューロー）は、農家の70%が必要な肥料をすべて購入できないと報告している。ホルムズ海峡を通る主要な肥料原料の価格が高騰したためだ。これは今後数カ月の間に作物収量の低下と食品価格の上昇につながる可能性があり、4月のCPIにはまだ反映されていない遅行効果である。

債券市場はすでにその影響を織り込み始めている。30年物米国債利回りは先週、3十年ぶりの高水準に達した。高インフレに加え、国防費や燃料補助金の増加に伴う財政負担の拡大を投資家が織り込んだためだ。住宅ローン金利もこれに追随して上昇し、住宅市場の購買力をさらに圧迫している。

トランプ政権にとって、このデータは政治的な課題となる。スコット・ベッセント財務長官は、米国のエネルギー・ブームが経済を最悪のショックから守っていると主張し、戦争開始以降、米国産原油の輸出がさらに1億4500万バレル増加し、米国のエネルギー生産者に約500億ドルの追加収入をもたらしたと指摘している。しかし、その裏返しとして、ニューヨーク連銀の調査によれば、米国の消費者はガソリン代に追加で400億ドルを支出しており、低所得世帯が不均衡に打撃を受けている。

生産者と消費者の間の乖離は、このショックがK字型であることを物語っている。米国のエネルギー輸出企業は世界的な高値から恩恵を受ける一方、家計や農家がその代償を負っている。中間選挙を控え、この非対称性は中心的な政治的な弱点となりつつある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。