米インフレ率3.8%に達し、FRBは利上げ検討を余儀なくされる

(P1 - リード)
4月のインフレ報告が予想を上回ったことを受け、サービスや食品における根強い物価圧力が、米連邦準備制度理事会（FRB）の次の一手が利上げになる可能性を高めたため、米ドルは主要通貨に対して急伸した。消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.8％上昇し、予想を上回り、3月の3.3％から加速した。

(P2 - 専門家の見解)
プリンシパル・アセット・マネジメントのチーフ・グローバル・ストラテジスト、シーマ・シャー氏はノートの中で、「総合インフレ率の上昇は予想されていたが、コア指数の上振れはより重大だ」と述べた。「これは物価圧力が拡大していることを暫定的に示唆しており、FRBはこれを無視することをためらうだろう」

(P3 - 詳細)
ドルの主要通貨に対する価値を示すドル指数は、報告を受けて0.4％上昇し98.30となった。労働統計局のデータによると、変動の激しい食品とエネルギーを除いたコアCPIは前月比0.4％、前年比2.8％上昇し、いずれも予想を上回った。4月にガソリンが5.4％上昇するなど、エネルギーコストの急騰が総合指数の上昇の40％以上を占めた。

(P4 - 要点)
CMEのフェドウォッチ・ツールによると、このデータはFRBの今後の道筋を複雑にしており、市場は現在、12月までの利上げの可能性を30％近く織り込んでいる。政策当局者は6月の会合で金利を据え置くと予想されているが、根強いインフレにより、最終的な利下げへのバイアスを放棄し、インフレ期待がアンカーを失わないようにするために利上げが現実的な可能性であることを示唆せざるを得なくなる可能性がある。

(本文)
総合インフレ率の主な要因は、米国の消費者にとってお馴染みの原因であるエネルギーだった。AAAによると、ガソリン価格はこの1年で28.4％上昇し、全米平均は1ガロンあたり4.50ドルに達した。このエネルギーコストの急騰は、グローバルなサプライチェーンを混乱させた地政学的緊張の直接的な結果である。

エドワード・ジョーンズのシニアエコノミスト、ジェームズ・マッキャン氏は、「米国の家庭は急騰するエネルギーコストの打撃を感じ続けており、パンデミック以来耐えてきたインフレの洪水にさらに拍車をかけている」と述べた。

しかし、4月の報告書は、物価圧力がガソリンスタンド以外にも拡大していることを示した。家庭用食品指数は3月の低下後、肉や野菜の価格が顕著に上昇したことで0.7％上昇した。住居費も上昇を続け、0.6％上昇した。コア構成要素におけるこの持続的な強さが、FRBウォッチャーを最も懸念させている点である。

### 利上げの確率が上昇

通常、中央銀行はエネルギー主導の価格急騰を一時的な事象として見過ごすことがある。しかし、コア指数の強さは、投入コストの上昇が経済全体に浸透している可能性を示唆している。

モーニングスターのチーフ米国エコノミスト、プレストン・コールドウェル氏は、「2026年の利上げの確率は、依然として50％未満ではあるものの、上昇している」と述べた。

この感情は、FRBの立場がますます困難になっていると見る他の人々によっても繰り返された。中央銀行は現在、物価の安定と最大限の雇用という二つの責務の間で板挟みになっており、インフレ率は目標の2％を大幅に上回っている。

RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラス氏はインタビューで、「今年は利下げはないだろう」と語った。「先見性のある中央銀行家であれば、良心に照らして利下げを主張することはない。声明文の中のリスク・バイアスを変更し、双方向のリスクを設定することについて議論することになるだろう」

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。