イラン戦争の影響で米ガソリン価格が42%急騰

JPモルガンの報告書によると、米国は中東紛争による燃料価格ショックの不当に大きな影響を受けており、ガソリン価格の上昇率は世界の大部分を上回っている。

中東紛争によるエネルギー市場のショックは、予想をはるかに上回る深刻さで米国を直撃しています。JPモルガンの報告書によると、小売ガソリン価格は開戦以来42%以上急騰しており、この上昇率は予想に反して世界最高水準となっています。

「季節的な燃料在庫が記録的な低水準になるという予測は、世界的なエネルギー供給不足が今後数ヶ月にわたって続く可能性を示す最新の兆候である」と、モルガン・スタンレーのアナリストは月曜日のメモに記し、ガソリン備蓄が8月までに2億バレルを下回ると予測しました。

GasBuddyのデータによると、米国のガソリン全国平均価格は、2022年7月以来初めて1ガロンあたり4.50ドルを超えました。この価格圧力はガソリンに限定されたものではありません。2月27日から4月27日までのJPモルガンの分析では、米国のジェット燃料、ナフサ、重油の価格上昇率は世界最高となっています。対照的に、英国、フランス、ドイツなどの主要な欧州経済圏におけるガソリン価格の上昇は、著しく緩やかなものでした。

米国の価格急騰が驚くほど深刻なのは、世界的な供給の逼迫と、輸入の激減や製油所の生産がガソリンからディーゼルやジェット燃料などのより収益性の高い留出油へシフトしているといった国内特有の圧力が重なったためです。モルガン・スタンレーは、米国のガソリン在庫が夏の終わりまでに約1億9,800万バレルという歴史的な低水準に達すると予測しており、消費者はドライブシーズンのピークを通じて高値が続く見通しに直面しています。

2つの危機：アジアとアメリカ

JPモルガンの報告書は、このエネルギー危機を「表裏一体」のものとして特徴づけており、アジアと南北アメリカが異なるが関連したメカニズムを通じてショックを経験しているとしています。最も直接的な供給の影響は、中東経由で輸送される石油製品に大きく依存している東南アジアで感じられました。ミャンマー、マレーシア、フィリピンなどの国々では大幅な価格上昇が見られ、地域平均の上昇率は約37%に達しました。

しかし、米国は予想外にこれを上回り、42%のガソリン価格急騰により、最も影響を受けた国のトップ層にランクインしました。これは、国内のエネルギー生産が緩衝材になるという信念とは対照的な結果です。米国の価格急騰の背景にある論理は、石油製品市場の世界的な相互連結性にあります。アジアの問題は直接的な供給不足ですが、米国は世界的な貿易の流れが再編され、世界中で価格が吊り上げられる中で、波及効果を感じています。中東からの供給が減少した中南米や欧州市場への米国からの輸出増加も、国内市場をさらに逼迫させています。

製油所の選択と減少する在庫

国内要因が世界的な価格圧力を増幅させています。モルガン・スタンレーによると、米国の製油業者は、より高い利益率に惹かれ、ガソリンよりもディーゼルやジェット燃料の生産を優先しています。このような製油所の生産構成の変化に、ガソリン輸入の急減が加わり、夏のドライブシーズンを前に在庫の減少が加速しています。

輸入は4月10日までの週に週間ベースで過去最低を記録し、5月の欧州からの到着分も通常レベルを大幅に下回る見通しです。その結果、米国のガソリン在庫は8月末までに約1億9,800万バレルまで減少すると予測されています。モルガン・スタンレーは、この水準は現代のデータにおいてこの時期としては最低であり、2022年のエネルギーショック時の底をも下回ると指摘しています。ガソリンのマージンはすでに1バレルあたり35ドル近くに達しており、逼迫の大部分を反映していますが、同行は地政学的緊張が持続すれば、さらに1バレルあたり10〜15ドル上昇するリスクがあると考えています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。