イラン危機で主要石油動脈が閉鎖、米ガソリン価格が40％急騰

米国の平均ガソリン価格は2月下旬以降、40％以上急騰し、約4年ぶりの高水準に達しました。これは、イランとの継続的な紛争により、世界のLNG出荷量の5分の1が通過する急所であるホルムズ海峡が事実上閉鎖されているためです。

ゴールドマン・サックスのアナリストは日曜日の顧客向けメモの中で、「市場は中東からの供給の大幅な減少を織り込んでいる」と記し、「原油価格の上昇リスク、異常に高い石油製品価格、および製品不足のリスク」について警告しました。

全米自動車協会のデータによると、月曜日のレギュラー無鉛ガソリンの全国平均価格は1ガロンあたり4.11ドルに上昇しました。この混乱を受け、ゴールドマン・サックスは第4四半期のブレント原油予測を従来の1バレル80ドルから90ドルに引き上げ、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は83ドルに達すると予測しました。第4四半期のブレント先物は86ドルから90ドルの間で取引されており、これは米国とイスラエルがイランへの攻撃を開始する前の約73ドルの水準から急激な上昇となります。

海峡の閉鎖長期化は、エネルギーコストの高止まりを定着させる恐れがあり、インフレ圧力を強め、消費者支出の抑制や企業の利益率の圧迫につながる可能性があります。ゴールドマンは、膠着状態が7月下旬まで及んだ場合、ブレント価格が1バレル100ドルを突破する可能性があると警告しました。このシナリオは、すでに消費者や企業のセンチメント悪化の兆しを見せている米国経済の回復力を試すことになるでしょう。

停戦にもかかわらず海峡は閉鎖されたまま

4月7日に停戦が発表されたにもかかわらず、エネルギー市場のボラティリティは続いています。週末、イラン政府当局者は、ホルムズ海峡は「いかなる状況下でも」戦前の交通パターンに戻ることはないと述べました。この強硬な姿勢により、アナリストは供給正常化への期待を修正せざるを得なくなっています。ゴールドマンの基本シナリオでは、湾岸諸国の輸出正常化は少なくとも6月末までかかるとされており、これは当初目標の5月中旬より1ヶ月半遅れることになります。他機関もこれに追随しており、シティも第4四半期の予測を1バレル80ドルに上方修正しました。

この供給断絶により、制限された天然ガス供給を補うために、世界的に石炭への回帰が起こる可能性についての議論が巻き起こっています。しかし、シンクタンクEmberによる新しい分析は、この「石炭への回帰」は予想よりもはるかに限定的であることを示唆しています。同分析は、最悪のシナリオでも今年の世界の石炭火力発電量はわずか1.8％の増加にとどまると予測しており、エネルギー危機によってクリーンエネルギープロジェクトが長期的な投資先としてより魅力的になったと指摘しています。

経済的逆風の中、市場は無関心

エネルギー価格による明らかなインフレの逆風にもかかわらず、ナスダックやS&P 500などの主要な米株指数は、ハイテク部門の好調な決算に支えられて史上最高値を更新し続けています。多くの基礎的指標が経済的ストレスの増大を指し示している中で、この明らかな乖離は投資家にとって重要なトレンドです。

最近の分析によると、オフィスや集合住宅に関連する商業用不動産ローン担保証券（CMBS）の延滞率が急増しており、商業用不動産債務市場のトラブルを予兆しています。融資残高の約45％が商業用不動産にさらされている地方銀行は、リスクの高まりに直面しています。これに加えて、消費者マインドの急激な悪化や中小企業の設備投資意欲の後退が、広範な経済の回復力に対する懸念を高めています。

投資家にとって、ガソリン価格の持続的な高騰は、輸送や一般消費財支出に依存するセクターを直接脅かします。物流・輸送企業の運営コスト増大は収益を圧迫する可能性があり、消費者の可処分所得の減少は小売株に打撃を与える可能性があります。さらに、エネルギーに起因する持続的なインフレ圧力は、連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定を複雑にし、広範な株式市場にとって潜在的な逆風となる可能性があります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。