戦争による在庫積み増しで米工場インフレが84.6に急上昇、4年ぶりの高水準

中東での紛争が世界的な海運を混乱させ、さらなるショックを予期した企業が在庫の囲い込みに走ったことで、米国の製造業部門におけるインフレの主要指標が4月に4年ぶりの高水準に急上昇しました。

S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの経済ディレクターであるポール・スミス氏は、カナダの同様のデータに関する最近のノートで、「成長は需要の意味のある恒久的な押し上げというよりも、懸念によって主導されているようだ。それはまさに中東での戦争と、それに伴うエネルギー価格および供給ショックによるものだ」と述べています。

全米供給管理協会（ISM）の支払価格指数は84.6に跳ね上がり、2022年4月以来の最高値を記録しました。投入コストの主要なバロメーターであるこの指数は、原材料や部品価格の広範な加速を反映しています。この数値は、インフレ圧力が再燃している証拠を積み上げるものであり、連邦準備制度理事会（FRB）によって注視されることになります。

このインフレ圧力は米国だけの現象ではありません。世界各地のデータは、製造業者が同様の圧力に直面していることを示しています。カナダのS&Pグローバル製造業PMIは4月に約4年ぶりの高水準となる53.3に達し、投入価格指数は64.8に上昇しました。アイルランドでは、AIB製造業PMIが54.9に上昇し、2022年5月以来の最高水準となりました。レポートでは「中東紛争による需要と在庫積み増しの一時的な後押し」が指摘されています。日本のPMIも同様の動きを見せ、企業が商品を買いだめしたことで55.1に達しました。

圧迫される世界のサプライチェーン

共通の要因は、開始から2ヶ月が経過した米国・イスラエルとイランの紛争であり、これが世界貿易の重要路であるホルムズ海峡の閉鎖を招いています。世界の石油・ガス供給の20%に影響を与えるこのボトルネックにより、エネルギーと輸送コストが急騰しています。製造業者は長期的な混乱を恐れて在庫の確保に奔走しており、それが需要の急増を招き、価格を押し上げています。この予防的な買い入れは、製造活動を一時的に、そしておそらく持続不可能な形で押し上げています。

このような展開は中央銀行の見通しを複雑にします。カナダ銀行は、高い原油価格がインフレを煽り続けるのであれば、利上げで対応する必要があるかもしれないと既に述べています。最新のISMデータは、FRBのタカ派メンバーにとって、金利をより長く高く維持すべき、あるいはさらなる引き締めを検討すべきだと主張するためのさらなる材料となるのは間違いありません。インフレが予想以上に粘り強いことが判明したため、市場は現在、年内の利下げ確率を低く見積もっています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。