原油高騰も安全資産への需要高まらず、米ドルは0.30%下落

火曜日のWSJドル指数は0.30%下落して96.46となり、1週間以上で最大の1日あたりの下落率を記録しました。エネルギー市場のボラティリティとイラン紛争に関する外交的期限を背景に、ドルの伝統的な安全資産としての地位が試されました。

「原油価格が60%近く上昇しているにもかかわらず、紛争開始以来のDXYドル指数は約2.5%の上昇にとどまっており、過去のデータが示唆するよりも為替の反応は鈍い」と、MUFG銀行の通貨戦略家デレク・ハルペニー氏はノートで述べました。ハルペニー氏は、この緩やかな上昇は、2022年のインフレショック時と比較して米国経済の足場が弱くなっていることを浮き彫りにしていると示唆しました。

ドルの下落は2営業日連続のマイナスとなり、2日間の下落率は0.45%に達しました。米国が石油の純輸出国であるという支援材料をアナリストが指摘していたにもかかわらず、この動きは起こりました。別の指標であるDXYドル指数は不安定なレンジで取引され、アナリストによって99.808から100.02までのレベルが引用されました。他市場では、緊張緩和への微かな期待からポンドが0.3%上昇して1.3271ドルとなった一方、日本円は1ドル＝159.69付近で高止まりしました。

このダイナミクスは、究極の避難先としてのドルの役割が疑問視されていることを示唆しており、現在の価格ショックが米国の景況感や雇用に予想以上の打撃を与える可能性があります。TD証券は連邦準備制度理事会（FRB）が2026年第3四半期に利下げ再開を検討すると予想していますが、INGのクリス・ターナー氏は、停戦が合意されない限りドル需要は続くと主張し、DXYは100.00〜100.50のレンジを維持すると見ています。

アナリストの見解の相違が今後の展望を左右

年内のドルの軌道について、アナリストの見解は分かれています。TD証券の戦略家は、ロシアによるウクライナ侵攻後の2022年に見られた緩やかで安定した強さと比較して、最近のドルの上昇はより限定的になると考えています。彼らは、当時のより強力な米国経済と利上げ局面にあったFRBが主な違いであると指摘しています。同社は、FRBが緩和策に転じるにつれて、ドルは年末にかけて下落すると予測しています。

対照的に、INGと野村証券のアナリストはドルへの継続的な支持を予想しています。INGのターナー氏は、エネルギー価格の高騰と「一見堅調な米国経済」がドルを支えていると強調しました。野村証券の為替調査チームは、地政学的緊張が緩和し原油価格が大幅に調整されない限り、159円台後半にあるドル円の上昇圧力は持続する可能性が高く、日本政府の介入への意欲が試される可能性があると指摘しました。

地政学的逆風の中を進むポンドと円

イラン紛争とそれが原油価格に与える影響は、英ポンドや日本円といった通貨の主要な原動力となっています。英国の経済カレンダーが手薄な中、モネックス・ヨーロッパのアナリストは、エネルギー輸入への依存度を考慮すると、ポンドは原油価格の変動や広範な市場のボラティリティに対して引き続き敏感であると述べています。この背景から、イングランド銀行は利上げに対して慎重な姿勢を崩さないと予想され、ドルへの避難需要が続く限り、ポンドの上昇は短命に終わるでしょう。

一方、円は下げ止まったものの、弱含みの圧力に直面しています。継続する米国とイランの紛争と堅調な原油価格が、ドル円を高水準に保っています。コメルツ銀行のトゥ・ラン・グエン氏は、イランが世界の石油供給の重要な経路であるホルムズ海峡を再開するかどうかが決定的な要因になると指摘しました。緊張が緩和すれば円やドルなどの避難通貨は後退する可能性がありますが、合意に至らなければそれらの強さが補強される可能性があります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。