インフレ懸念でFRB利上げ観測が強まり、ドル指数が98.80を突破

月曜日、ドル指数（DXY）は98.80の移動平均線を決定的に上抜けました。根強いインフレデータを受けて、連邦準備制度（FRB）が年末までに利上げを検討せざるを得なくなるという市場の観測が強まったためです。主要6通貨に対するドルの価値を測る同指数は、勢いの強まりを示すRSI指標が52を超えました。

「中東紛争の勃発以来、インフレ懸念はくすぶっていましたが、市場はようやく、FRBの緩和余地の縮小と、FRBが利上げに踏み切る可能性という現実に直面しています」と、スタンダードチャータード銀行（ニューヨーク）のエコノミスト、ダン・パン氏はブルームバーグの取材に対して述べました。

ドルの急騰は、10年債利回りが約1年ぶりの高水準となる4.7%に向けて上昇したことと機を同じくしています。この動きは、米国の総合CPIが3.8%に加速し、4月の生産者物価指数（PPI）が6%上昇したことを示す一連の報告によって引き起こされ、価格圧力が経済に定着しつつあるという懸念を煽りました。

この突破により、ドルは99.33から99.66の間の主要なフィボナッチ抵抗線と衝突するコースに乗りました。トレーダーは現在、FRBが12月に利上げを行う確率を3分の2近く織り込んでおり、これはわずか1か月前からの劇的な再価格設定です。6月の次回の連邦公開市場委員会（FOMC）は、フォワードガイダンスの変化を見極めるための重要な焦点となっています。

インフレの再燃がタカ派への転換を促す

ドルの新たな勢いの主な原動力は、最近のインフレデータからの明確な警告です。4月の総合消費者物価指数（CPI）が前年比3.8%に跳ね上がったことは、比較的落ち着いた時期を経て大幅な加速を意味します。総合指数と、2.8%と緩やかに上昇したコアインフレ率との間のギャップの拡大は、変動の激しいエネルギーと食品価格が上昇を牽引していることを示唆しています。最近のデータによると、エネルギーCPI指数は17.53%急騰しました。

このダイナミクスは極めて重要です。なぜなら、企業が増大した輸送コストや投入コストを消費者に転嫁するため、エネルギーコストの上昇は通常、タイムラグを伴ってコアインフレに波及するからです。地政学的緊張により原油価格が高止まりしていることから、今後数か月間コアインフレが上昇し続ける可能性があり、FRBの政策の道のりを複雑にしています。中央銀行は昨年から政策金利を据え置いていますが、粘り強いインフレは短期的な利下げの可能性を低下させます。

ドルのテクニカルな展望が明るくなる

テクニカルな観点から見ると、ドルの見通しはますます強気になっています。DXYが97.80の水準以上で固まったことで、古典的な強気反転シグナルであるダブルボトムのパターンが形成されました。98.80の移動平均線を上抜けたことで、次の主要な抵抗帯を試す可能性が開かれました。

アナリストは99.30の水準を注視しています。このエリアを維持して上抜ければ、指数は100.50をターゲットとし、強気の勢いが続けば102.00へのさらなる拡張も可能です。逆に、突破を維持できずに97.80を下回れば、強気のセットアップは無効となり、指数は96.50付近のレンジサポートまで下落する可能性があります。

ドルの強さは他の資産にとって逆風となっています。金は、高いインフレによる下支えと、ドル高および債券利回り上昇による下押し圧力の間で苦戦しています。エマージング通貨も大きな圧力にさらされており、世界的な金融引き締めへの懸念から投資家が安全なドルに逃避したため、MSCI EM通貨指数は3月以来最悪の週間下落を記録しました。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。