米当局と上院の10日間の動きを経て、仮想通貨規制の枠組みが具体化

2026年4月の第1週、米国におけるデジタル資産規制は2つの大きな局面で進展しました。上院の交渉担当者がCLARITY法に向けたステーブルコインの収益に関する新たな妥協案を提示し、SECは独自の「Reg Crypto」枠組みをホワイトハウスの審査に回しました。

「まもなく仮想通貨規制（reg crypto）を提案する予定だ」と、SECのポール・アトキンズ委員長は月曜日、ヴァンダービルト大学が主催したデジタル資産サミットで述べ、同案が現在、公表前の審査のためにホワイトハウスの情報・規制問題局（OIRA）にあることを認めました。

アトキンズ氏の3月の演説によると、SECの提案には、仮想通貨プロジェクトが特定の開示条件の下で4年間にわたり資金調達を行うことを認める「スタートアップ免除」が含まれています。これとは別に、上院銀行委員会のスタッフは、ステーブルコインの発行者が収益（利回り）を提供できるかどうかを巡る数ヶ月に及ぶ膠着状態の解消を目指し、CLARITY法の修正案について暗号資産および銀行業界団体に説明を行っています（CoinDeskおよびPolitico報）。

これらの並行した動きは、4月7日に予定されている連邦預金保険公社（FDIC）による銀行中心のGENIUS法に関する会議とともに、約2兆ドル規模の暗号資産業界を法的空白に追い込んできた立法上の停滞を打破する可能性があります。シンシア・ルミス上院議員の声明によれば、上院銀行委員会によるCLARITY法の採決（マークアップ）は4月末までに行われる可能性があると見られています。

ステーブルコインの収益を巡り上院が合意に接近

2025年7月に下院を通過した包括的な市場構造法案であるCLARITY法の主な障害は、ステーブルコインの報酬を巡る紛争でした。米国の銀行業界は、収益を生むステーブルコインが伝統的な金融機関から多額の預金を奪う可能性があると主張してきましたが、コインベースなどの暗号資産企業は、こうした製品が競争において不可欠であると主張しています。

アンジェラ・オルソブルックス上院議員とトム・ティリス上院議員が主導した修正妥協案は、現在業界関係者によって検討されています。詳細は非公開ですが、暗号資産および銀行業界のリーダーたちは先週、記者団に対し、実行可能な解決策に達したとの期待を示しました。コインベースのポール・グレワル最高法務責任者はFox Businessで、合意は近いと確信していると述べました。この楽観論は予測市場のPolymarketにも反映されており、トレーダーはCLARITY法が2026年中に成立する確率を63％と予測しています。

SECの「Reg Crypto」がホワイトハウスの審査へ

議会が交渉を進める一方で、ポール・アトキンズ委員長の下でSECは独自の規則策定を進めています。ホワイトハウスの審査に送られた「Reg Crypto」案は、同庁の2027年度予算要求によれば、「暗号資産関連の証券に関する包括的な規制枠組み」の構築を目指しています。この計画には、スタートアップ免除に加え、オンチェーン資産の規制のサンドボックスとして機能する、より広範な「イノベーション免除」が含まれています。

この動きは、ホワイトハウスが支出削減に向けた広範な取り組みの一環として提示した、2027年度の年間予算の11％削減（19億800万ドルへの減額）に同庁が直面する中で行われました。SECの予算説明書では、「効率性、革新、協力」を強調することで、その使命を果たすことができるとしています。

二極化する規制体系の浮上

規制環境は二極化の様相を呈しています。一つはCLARITY法案に基づく暗号資産ネイティブ企業向け、もう一つはGENIUS法に基づく連邦規制下の銀行向けです。4月7日のFDICの会議では、銀行がステーブルコインを発行し、準備金を管理し、業務を構成する方法に関する規則が議論される予定であり、これはステーブルコイン法案の施行における重要なステップとなります。

SECの予算制約とは対照的に、商品先物取引委員会（CFTC）は12.3％増の4億1,000万ドルの予算を要求しています。CFTCのマイケル・S・セリグ委員長は、特にデリバティブや予測市場における暗号資産市場への監視拡大を、要求額の正当な理由として挙げました。この違いは、デジタル資産分野の主要な規制当局がどこの機関になるかを巡るワシントンでの継続的な議論を浮き彫りにしています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。