米仮想通貨規制のリセット、新規則と200万ドルの発行コストを導入

米金融当局は、Bitcoin 2026カンファレンスにおいて、デジタル資産へのアプローチにおける大幅なリセットを示唆し、透明性を提供して企業の国内回帰を促すための新しい共同枠組みの概要を説明しました。

「これはSECにとって新しい日だ」とポール・アトキンズ議長は対談の中で語りました。別のセッションでは、商品先物取引委員会（CFTC）のマイク・セリグ委員長が、自身の機関が「新しいページをめくっている」と述べ、SECとの取り組みを調和させる必要性を強調しました。

この新しいアプローチには、デジタル資産の分類を支援するための共同トークン・タクソノミー・ガイダンス、監督下のサンドボックス内で企業がトークン化を試行できるようにする「イノベーション免除」、そして資金調達のためのいくつかの提案されたセーフハーバーが含まれています。しかし、この新たな透明性には高いコンプライアンス・コストが伴います。あるアナリストは、新しいトークンの発行には、提案された開示要件を満たすための法的および監査インフラに200万ドルの投資が必要になると見積もっています。また、規則には、12ヶ月間に最大7500万ドルを調達するプロジェクトに対する資金調達免除が含まれています。

この行政的なリセットは、デジタル資産業界に永続的な規則を作ることを目的としており、その目標はまもなくCLARITY法によって法制化される可能性があります。アトキンズ氏は、市場構造法案が早ければ5月にも議会で動き出す可能性があることを示唆しており、SECとCFTCの間で監督権限が正式に分割され、長年にわたる規制の不確実性が終わる舞台が整う可能性があります。

CLARITY法とは何か？

2025年デジタル資産市場透明化法（Digital Asset Market Clarity Act of 2025）、通称CLARITY法は、米国の仮想通貨市場に対する正式な法的枠組みを提案するものです。2025年7月に下院を通過したこの法案は、デジタル資産の明確な定義を確立し、規制権限をSECとCFTCの間で分割します。

提案されている法律の下では、資本調達のために販売されるトークンの一次発行をSECが監督し、それらを「投資契約資産」として扱います。CFTCは、「デジタル・コモディティ」の二次スポット市場取引に対する独占的な管轄権を得ることになります。この構造は、トークンが発行時にはSECの規則の下に置かれ、4つの項目からなる成熟度テストによって十分に分散化されていると判断された後は、CFTCの市場規則の下で取引される可能性があることを意味します。

200万ドルの「ラグ・フィルター」

提案されている「Reg Crypto」枠組みは、新しいトークンの発行コストを大幅に増加させます。CoinPicks Capitalの創設者であるアレクサンダー・ロレンゾ氏は、プロジェクトがトークンを1つも販売する前に、弁護士費用、資格を持つ監査人、および開示書類のために約200万ドルが必要になると予測しました。

このコストは高い参入障壁となりますが、仮想通貨コミュニティの一部では、業界を成熟させ、個人投資家を保護するために必要なステップであると見なされています。支持者たちは、高いコストが「ラグ・フィルター（詐欺フィルター）」として機能し、2018年以来市場を悩ませてきた低品質なプロジェクトや詐欺を排除すると主張しています。この枠組みは、プロジェクトが本物の投資家やベンチャーキャピタルからの裏付けを得ることを確実にし、トークン発行プロセスにさらなる説明責任をもたらすことを目指しています。

SECとCFTCによる協調的な転換は、CLARITY法の成立の可能性と相まって、米国においてデジタル資産イノベーションのための規制された安定した環境を構築するための、今日までで最も包括的な取り組みを象徴しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。