ホルムズ海峡危機の中で米原油輸出が過去最高の2億5000万バレルを記録

ホルムズ海峡の事実上の封鎖により世界のエネルギーフローが再編される中、米国は過去9週間で2億5000万バレル以上の原油を出荷し、世界最大の原油輸出国となりました。

Rystad Energyの米国石油・ガス研究担当ディレクター、ジェイ・シン氏は「米国は世界を襲っているエネルギー危機から孤立はしているが、無縁ではない」と述べています。

輸出の急増により国内の備蓄は大幅に減少し、米国の原油および石油製品の総在庫は過去4週間で5200万バレル減少し、歴史的な平均値を下回りました。その結果、全米の小売ガソリン平均価格は1ガロンあたり4.40ドルを超え、紛争開始前から1ドル以上上昇しました。

輸出インフラが持続可能な限界である日量約600万バレルに近づく中、世界市場にとっての極めて重要な問いは、米国が自国の在庫が枯渇する前にこのペースをどれだけ維持できるかということです。これは、中間選挙を前に、輸出と国内価格の安定の間で政治的に困難な選択を迫られる可能性があります。

アジアの買い手が米国産供給へシフト

ホルムズ海峡の混乱は、世界の原油貿易の劇的な再編を強いています。伝統的に中東の石油に依存してきたアジアのエネルギー消費国は、現在、最後の供給源として米国に目を向けています。米国湾岸やアラスカで積載されたタンカーは、日本、韓国、タイ、さらにはオーストラリアへと向かっています。

この変化は、これまで原油の約90%を中東から調達していた日本で特に顕著です。事情に詳しいトレーダーによると、日本の製油業者は最近、8月渡しの米国産原油を少なくとも800万バレル購入しました。シンガポールの製油業者や、米国産原油の第2の買い手である韓国も、購入を大幅に増やしています。

インフラのボトルネックと国内への影響

米国が供給不足を補うために踏み出した一方で、その能力は物理的な限界に急速に近づいています。米国湾岸の輸出インフラの理論上のピーク能力は日量1000万バレル（bpd）に近いですが、実際の持続可能な限界は600万bpdに近く、短期的には700万bpdに達する可能性があります。業界のトレーダーは、利用可能な船舶の不足と洋上転送（STS）の高コストが主な制約要因であると指摘しています。

この輸出圧力は、イランでの紛争開始以来、米国内の原油生産量が約10万bpd減少している中で発生しています。掘削業者は、価格の高騰にもかかわらず市場の不透明さを理由に大幅な増産を躊躇しています。ある幹部は最近のダラス連銀のエネルギー調査で「現政権の予測不能さがビジネスモデリングをほぼ不可能にしている」と述べました。業界全体で負担が感じられており、シェブロンのCEOマイク・ワース氏は先週、世界のエネルギーシステムが「極度の圧力」下にあると述べ、コノコフィリップスは迫り来る「深刻な不足」を警告しました。

輸出禁止論争の激化

記録的な輸出の代償は、米国の消費者がガソリンスタンドで支払っており、潜在的な輸出規制をめぐる激しい論争を煽っています。小売ガソリンとディーゼルの価格が数年来の高値を記録する中、オプション市場のトレーダーは政策転換に賭けています。WTIとブレント原油の価格差が1バレルあたり45ドル（輸出禁止のような重大な混乱を意味するレベル）に拡大した場合に利益が出るプット・オプションの取組高は、7月から11月の契約で2200万バレル相当まで増加しました。

今のところ、トランプ政権は公私ともに輸出制限の要求を拒否しています。「エネルギーの輸出を止めるつもりはない。拡大するつもりだ」とクリス・ライトエネルギー長官は最近述べました。しかし、アナリストは価格が上昇し続ければ、政治的な計算が変わる可能性があると考えています。クリアビュー・エネルギー・パートナーズのマネージング・ディレクター、ケビン・ブック氏は「1ガロン4ドルで拒絶された悪いアイデアが、6ドルになれば再検討されるかもしれない」と指摘しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。