米国の中核資本財受注、1.1％減少　製造業の勢いが減速

航空機を除く非国防資本財受注の1.1％減少は、コンセンサス予想の0.4％増加を下回った。商務省が木曜日に発表した。3月の改定値は3.9％の急増だった。

「資本財受注は企業景況感を示す炭鉱のカナリアであり、今回の反転は、貿易政策の不確実性とサプライチェーンの混乱が深刻化する中、企業が長期的なコミットメントを縮小していることを示唆している」と、エッジンのマクロアナリスト、ジェームズ・オカフォー氏は述べた。

耐久財受注の全体像はまちまちだった。耐久財全体の受注は4月に7.9％増加し、3,460億ドルに達し、コンセンサス予想の3.5％増を上回った。しかし、このヘッドラインは非国防航空機受注の165.9％急増によって押し上げられた。ボーイングは4月に136機の受注を獲得したのに対し、3月は33機だった。輸送機器を除いた耐久財受注は1.1％のより穏やかな増加となった。現在の企業支出の代理指標である中核資本財の出荷は、3月の1.3％増に続き、0.4％の小幅増加となった。

このデータは、第2四半期のGDP見通しを複雑にする。設備投資は力強い第1四半期を経て、年率二桁のペースで推移していた。FRBが政策金利を3.50％〜3.75％の範囲で維持し、一部の政策担当者がさらなる引き締めに含みを持たせる中、設備投資の持続的な落ち込みは、経済が高インフレに対処している最中に成長を圧迫する可能性がある。PCE価格指数は4月に3.8％に達し、3年ぶりの速いペースとなった。

コンピューターおよび電子製品の受注は4月に0.7％減少したが、電気機器、家電、機械、一次金属、加工金属製品の増加により一部相殺された。AI投資ブームは情報処理機器への需要を引き続き下支えしており、広範な逆風による打撃を抑える一助となっている。

圧力下のサプライチェーン

製造業セクターは複数の混乱を乗り越えている。米国が支援するイランとの戦争はサプライチェーンを混乱させ、石油とアルミニウムのコスト高騰により商品価格を押し上げている。米国向けコンテナ輸入は4月に12カ月連続で減少し、前年同月比5.2％減の約263万5,000TEUとなった。S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスによると、資本財輸入だけで年率28.9％減少し、金属輸入は12.9％減少した。

中核資本財受注が今回と同程度の月次減少を記録したのは、25年10月が最後で、関税引き上げの初期ショックの中、受注は0.8％減少した。労働省のデータによると、その減少後の3カ月間における製造業の雇用者数の月間平均増加数はわずか8,000人で、それ以前の3カ月間の22,000人から減少した。

4月のデータは5月と6月の指標の重要性を高めており、この落ち込みが1カ月限りの一時的なものか、より広範な減速の始まりかを判断することになる。アトランタ連銀のGDPNowモデルは、次回のアップデートで資本財データを組み込む予定であり、エコノミストは6月2日発表予定のISM製造業PMIに工場活動のさらなるシグナルを注目する。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。