米消費者信頼感指数、雇用不安から過去最低の49.8に急落

4月の米消費者信頼感指数は、来年の労働市場の軟化を予想するアメリカ人が増えたことで、市場予想の51.0を大きく下回り、過去最低の49.8に急落した。ミシガン大学が実施した注目度の高いこの調査では、3月の52.5から大幅に悪化しており、自身の財務状況や広範な経済に対する消費者の見通しが著しく冷え込んでいることが示された。

「消費者は引き続きインフレの軌跡を非常に懸念しており、この1年間で労働市場への期待がかなり大幅に弱まっている」と、同調査のディレクターであるジョアン・スー氏は述べた。

報告書の詳細は悲観論の急増を明らかにしており、1年後の失業率が上昇すると予想する回答者は、3月の61%から上昇して64%に達し、2022年6月にその見解を持っていた32%のほぼ2倍となった。この沈滞ムードは、3月の堅調な小売売上高や低い失業保険申請件数などのハードデータとは対照的だが、報告書の発表を受けてS&P 500指数は0.5%下落した。

心理と支出の乖離は、米国経済にとって重大な不確実性を生んでいる。もし消費者が不安に基づいて購入を控え始めれば、帳簿上の現在の労働市場の健全性にかかわらず、自らが予想する通りの景気後退を引き起こす可能性がある。連邦準備制度理事会（FRB）は、この記録的な悲観論が次の政策決定会合を前に具体的な減速につながるかどうかを注視することになる。

70年以上の調査史上、最低水準に落ち込んだことは、消費者の複雑な不安の混ざり合いを反映している。労働市場は低い失業率と健全な賃金上昇により米国経済の支柱であり続けてきたが、信頼感データは水面下で亀裂が生じている可能性を示唆している。ナイキやメタ・プラットフォームズといった企業での注目度の高い人員削減に加え、最近のイラン戦争の激化に伴うガソリン価格の上昇による打撃が、国民の心理に重くのしかかっているようだ。

この冷え込んだ見通しはミシガン大学の調査に限ったことではない。ニューヨーク連銀やカンファレンス・ボードの最近の数値も、同様の消費者不満の傾向を示している。AP通信とNORC公共事務研究センターによる4月の世論調査では、驚くべきことにアメリカ人の73%が経済状況が悪いと考えており、この感情は政治的所属や所得水準に関係なく共有されていた。株式市場が史上最高値圏で取引され、失業保険申請件数が歴史的な低水準にあるにもかかわらず、この広範な悲観論が存在している。

投資家や政策立案者にとっての重要な疑問は、この蔓延する暗いムードが、米国経済活動の約3分の2を占める個人消費の著しい削減につながるかどうかである。これまでのところ、3月の堅調な小売売上高に裏打ちされるように支出は回復力を維持している。しかし、ミシガン大学調査の先行指標コンポーネントは、歴史的に、時には早期ではあるものの、将来の経済活動の信頼できる指標となってきた。経済がまだ景気後退に陥っていない状況で、失業率の上昇を予想する人の割合がこれほど高くなったことは過去に一度もない。

当面の間、経済状況は「2つの経済」の物語であり続けるだろう。一方では、雇用と支出に関するハードデータが継続的な成長を指し示している。他方では、消費者の心理は自己実現的予言になり得るほどに悪化している。家計が景気後退を見越して貯蓄を増やし支出を減らし始めれば、その行動だけで景気後退を引き起こすのに十分であり、FRBは金融政策の道筋を再考せざるを得なくなるだろう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。