米国は1つの大きな利点により不安定なエネルギー市場から利益を得る

(P1) 50年近くの間、世界経済はペルシャ湾のエネルギーインフラの安全性に依存してきましたが、米国が選択的な不安定さから利益を得るという新たな力学が生まれつつあります。2019年のサウジアラムコのアブカイク施設への攻撃は、日量570万バレルの供給を停止させ、原油価格を15%急騰させましたが、これは市場が忘れることのできない脆弱性を浮き彫りにしました。

(P2) 「米中間の対立が激化するにつれ、ワシントンの戦略層はもはや相互依存を相互抑制とは見なさなくなっています。それは脆弱性の地図なのです」と、アトラス・アメリカ・ファンドの会長兼CEOであるレザ・バンディ氏はウォール・ストリート・ジャーナル紙に寄稿しました。

(P3) 米国と欧州列強がイランの仕業とした2019年9月14日のドローンとミサイルによる攻撃は、歴史上最大の単一石油供給停止事案でした。最近では、紅海でのフーシ派による攻撃が貨物のルート変更を余儀なくさせ、サプライチェーンに数週間の遅延をもたらし、世界貿易構造の脆弱性をさらに強めています。

(P4) この管理された不安定さは、強固な資本市場を持つ世界最大の石油・ガス生産国である米国が、ショックを吸収し安全を求める資本を惹きつけるのに最も有利なシステムを作り出しています。世界の供給が逼迫すると、米国の生産はより重要になり、その金融市場はより強力な安全資産となります。

米国の構造的な優位性は明らかです。ホルムズ海峡を通過する輸入炭化水素に大きく依存している中国のようなライバル国が、不確実性によるコスト上昇に直面する一方で、米国経済は相対的に強化されます。ボラティリティは、それを封じ込めることができるシステムへと資本を向かわせ、米国は最も深い流動性と最も強力な法的保護を提供しています。

この力学は3つの主要な主体によって形成されています。圧倒的な報復を招くことなく海運やインフラに圧力をかけるという、イランの調整された攪乱戦略は、誤差の許容範囲が狭いものです。湾岸諸国は、安全保障上の脅威と、経済変革のための安定した収益の必要性とのバランスを取らなければなりません。一方、中国は、この地域での安全保障上のプレゼンスを拡大するか、あるいは永続的な脆弱性を受け入れるかを決定しなければなりません。

その結果はすでにエネルギー市場に現れており、価格は需給のファンダメンタルズよりも地政学的なシグナルによって動かされるようになっています。このボラティリティは食料システムや脆弱な国家へと波及し、より広範な不安定さを生み出しています。

米国が取り得る、さらに直接的な手段があります。現行法では、国益を理由に原油輸出を制限することが可能です。この権限を限定的に行使するだけでも、国内価格を抑えつつ世界の供給を逼迫させ、強力なレバレッジを生み出し、市場の期待を変化させることができます。自由主義秩序の設計者たちは今、それを最も依存している人々に対する圧力の道具として使える立場にあるのです。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。