米国航空株が最大6%下落、原油高によるコスト圧迫を懸念

火曜日の米国株式市場で航空株が急落し、主要各社は最大6%の下落となりました。原油価格の急騰により、燃料コストの上昇とそれが収益性に与える影響への懸念が再燃したことが背景にあります。セクター全体での売りにより、数社については年初来の上げ幅が消失し、不安定なエネルギー市場に対する業界の脆弱性が浮き彫りになりました。

「価格を上げる唯一の方法は供給能力を削減することだ」と、バークレイズの欧州輸送株式リサーチ部門責任者、アンドリュー・ロッベンバーグ氏は、同セクターが直面している課題に関する最近のレポートで述べています。「今回もそのような事態が起こると予想している。」

ダウ・ジョーンズ米国航空株指数は大幅に下落し、広範囲にわたる軟調さを反映しました。主な銘柄では、ユナイテッド航空ホールディングス（UAL）が5.8%安、アメリカン航空グループ（AAL）が5.1%安、サウスウェスト航空（LUV）が5%安となりました。業界大手のデルタ航空（DAL）も免れず、4%安で引けました。この下落圧力は、航空会社の営業費用の約4分の1を占めるジェット燃料価格の跳ね上がりに起因しています。

再び逆風となるコスト要因

燃料コストの突然の急騰は、パンデミック後の記録的な旅行需要の恩恵を受けてきた業界にとって大きな課題となります。ロイター通信の報道によると、中東情勢の緊迫化が主な要因であり、ユナイテッド航空のスコット・カービー最高経営責任者（CEO）はABCニュースに対し、増加した費用をカバーするために運賃を20%引き上げる必要があるかもしれないと語りました。この状況は航空各社に、運賃を上げて需要減退のリスクを冒すか、あるいはコストを吸収して利益率の低下を受け入れるかという、難しい選択を迫っています。

薄利多売のビジネスモデルを基本とする格安航空会社（LCC）にとっては、状況は特に深刻です。ムーディーズやJ.P.モルガンのアナリストは、スピリット航空やフロンティア航空などの航空会社は、強固なバランスシートとプレミアム客室からの高い収益比率を持つユナイテッドやデルタのような大手競合他社よりも脆弱であると指摘しています。

広がる格差

現在の環境は、経営基盤の弱い航空会社の淘汰を加速させる可能性があり、長期的には財務的に安定した大手航空会社に有利に働く可能性があります。ユナイテッドのカービーCEOは、原油価格が2027年まで100ドル以上で推移することを想定してモデル化していると公言しており、競合他社が失速した場合には「資産を買収する」可能性も視野に入れています。これは、米国の航空業界の勢力図を塗り替えた2008年のオイルショック後の再編期を彷彿とさせます。

クロスアセット指標もリスクオフのトーンを反映し、米10年債利回りは上昇、VIX指数（恐怖指数）も上昇しました。この動きは、地縁政治学的な緊張が企業の収益予想にいかに波及しているかを強調しており、投資家に対して商品価格への感受性が高いセクターの再評価を強いています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。