米国、3月の雇用者数は17.8万人増加、賃金上昇率は3.5%に減速

3 月の米労働市場は、雇用者数が 17.8 万人増という驚くべき強さを見せた一方で、年間の賃金上昇率が過去 5 年近くで最低水準に減速するという、相反するシグナルを発信した。これは、インフレを注視する連邦準備制度（FRB）の今後の進路を複雑にしている。

フィフス・サード・コマーシャル銀行の米国担当チーフエコノミスト、ビル・アダムス氏は「この雇用統計は、一長一短の内容だ。今回の報告からは、イラン戦争が雇用市場に与えた影響はほとんど読み取れない」と述べている。

雇用者数の伸びは、ロイター通信がまとめたエコノミスト予想の中央値である 6.5 万人増を大幅に上回った。しかし、平均時給は前年同月比で 3.5% の上昇にとどまり、市場予想の 3.7% に届かなかった。この強弱入り混じる内容を受け、米国債利回りは上昇したが、株式市場は聖金曜日の祝日のため休場だった。

賃金圧力の緩和は FRB 当局者にとって多少の安心材料となる可能性があるが、詳細を見ると勢いの喪失が示唆されている。FRB は先月、政策金利を 3.50% ～ 3.75% の範囲に据え置いた。トレーダーらは、まだ統計に反映されていないイラン紛争による経済への全面的な影響を注視することになるだろう。

雇用者数の大幅な増加は、ストライキから数千人の労働者が復帰したヘルスケア部門が 7.6 万人の増加となったことに大きく支えられた。建設部門の雇用も 2.6 万人増加した。しかし、報告書の細部には潜在的な弱さも現れている。失業率が 4.4% から 4.3% に低下したのは、堅調な採用によるものではなく、労働参加率の大幅な低下によるものだった。39.6 万人が労働市場から離脱したことで、参加率は 61.9% に低下した。「労働力は、労働者の高齢化や移民の減少により、コロナ前よりも構造的に逼迫している」と、PNC フィナンシャル・サービスのチーフエコノミスト、ガス・フォーシャー氏は指摘する。

賃金上昇率が前月比 0.2% 増に減速したことは、FRB にとって極めて重要な展開だ。バンクリートのシニア経済アナリスト、マーク・ハムリック氏は統計発表前に、「労働者が大幅な賃金上昇を勝ち取れないでいることが、皮肉にも米国のインフレをある程度抑制する一助となっている可能性がある」と述べていた。この傾向と、週平均労働時間が 34.2 時間に短縮されたことを合わせると、雇用主が解雇を検討する前に労働時間を削減している可能性が示唆される。

3 月の報告は、世界的な不確実性が高まる中で発表された。開始から 2 か月目に入ったイランとの戦争により、世界の原油価格は 50% 以上高騰しており、家計の購買力を圧迫し、サプライチェーンを混乱させる恐れがある。「FRB にとって、現時点では『様子見』が唯一の賢明な選択肢だ」と、フィッチ・レーティングスの米国経済担当責任者、オル・ソノラ氏は述べている。連邦公開市場委員会（FOMC）は、次回の会合を 4 月 28 ～ 29 日に予定している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。