米30年国債利回り、入札で2007年以来初めて5%の大台を突破

米国の長期借入コストが2008年の世界金融危機前の水準まで上昇しました。財務省による250億ドルの30年国債入札で利回りが5.058%を記録し、2007年以来初めて同基準の節目を突破したことによるものです。

LPLフィナンシャルのチーフ・テクニカル・ストラテジスト、アダム・ターンクイスト氏は、「長期金りの継続的な上昇圧力は、株式市場にとってますます逆風となる可能性があります。特に成長志向のセクターや、高い割引率と金融引き締め条件に敏感なバリュエーションにとっては顕著です」と述べています。

この記録的な利回りは、投資家が堅調な経済成長、根強いインフレ、そして持続的な政府借入という複雑な要因に直面する中で発生しました。指標となる10年国債利回りは4.46%に上昇し、2年国債は消費者物価指数が前年比3.8%上昇したことを受けて4%に迫っています。10週間に及ぶイランの戦争がエネルギーコストを押し上げ、インフレ率を連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%からさらに遠ざけています。

5%突破は、次期FRB議長に指名されたケビン・ウォーシュ氏にとって状況を難しくしています。同氏は、中央銀行が金融緩和に踏み切ることが困難な、厳しい政策環境を引き継ぐことになります。国債利回りの上昇は、住宅ローンや企業債務の借入コストに直結し、40兆ドルに迫る国家債務に対して政府が高い資金調達コストに直面する中で、景気減速を招く恐れがあります。

インフレと地政学リスクがFRBの足かせに

投資家の間では、2年間にわたる引き締め的な金融政策にもかかわらず、複数の要因が重なってインフレ圧力が持続するのではないかという懸念が強まっています。巨額の政府借入に加え、地政学的緊張が主な要因となっており、中東の紛争が供給ショックを引き起こし、世界的な原油価格を押し上げています。

ブラックロックのグローバル固定利回り部門CIO、リック・リーダー氏は、「インフレ圧力が需要側ではなく供給側から来る場合、成長が鈍化しても利回りは高止まりする可能性がある」と指摘します。このダイナミクスにより、FRBはインフレ抑制の使命と金融安定維持の必要性の板挟みとなっています。サクソバンクのチーフ投資ストラテジスト、チャル・チャナナ氏は、2030年までに5兆ドルを超えると予想されるAIへの巨額の設備投資と、脱グローバル化の流れが、今後数年間にわたりインフレを刺激し続ける可能性が高いと述べています。

株式市場のラリーがストレステストに直面

債券市場の混乱にもかかわらず、株式市場は堅調を維持しており、S&P 500とナスダックは史上最高値を更新しています。ハイテク株のAI主導のラリーは、これまでのところ予想を上回るインフレ指標を跳ね返してきました。しかし、資本コストが上昇するにつれ、このトレンドの持続可能性に疑問符がついています。

バンク・オブ・アメリカは最近のレポートで、「30年国債の5%という『マジノ線』は維持されると見ているが、ブームやバブルは常に利回りの急激な跳ね上がりで終わる」と警告しています。「もし利回りが新高値へ急騰すれば、『破滅への扉』が開き始めるだろう」。S&P 500が7,500ポイントの節目を試す一方で、急騰する株式バリュエーションと長期金利上昇という厳しい現実との乖離は、投資家にとって主要なリスクであり続けています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。