財政懸念の高まりを受け、米10年債利回りは4.41%に達する

米国債利回りは月曜日に上昇し、政府の借入に対する懸念と根強いインフレが一部の投資家にとっての利回りの魅力を打ち消したことで、指標となる10年債利回りは5ベーシスポイント上昇して4.41%に達しました。

野村証券の米国金利戦略デスク責任者、ジョナサン・コーン氏は「イランによる不確実性がなくても、現時点で経済は意味のある緩和を必要としていないという主張も可能だ」と述べています。

10年債利回りの動きに呼応して、金利に敏感な2年債利回りも3.94%に上昇しました。債券の売りは、ブレント原油が1バレル114ドルを超えて取引される中で発生し、これがインフレ懸念を煽り、市場は年内の利下げの可能性を完全に排除しました。この再織り込みは、トレーダーが25ベーシスポイントの利下げを2回予想していた1月からの急激な反転を意味します。

投資家の注目は、経済データや政策発表が目白押しのカレンダーへと移っています。米財務省は水曜日に四半期定例入札の規模を1250億ドルに据え置くと予想されていますが、ウォール街は政府の財政軌道に対して依然として警戒を崩していません。週の締めくくりとなる金曜日の雇用統計は、経済の回復力を測る試金石となるでしょう。

FRBのタカ派的傾向と労働市場のテスト

堅調な経済成長と高インフレにより、連邦準備制度（FRB）による潜在的な金融緩和への道は狭まりました。中央銀行は前回の会合で政策金利を3.50%から3.75%の範囲に据え置きましたが、この決定には、利下げバイアスを示すのはもはや適切ではないと主張する当局者3名からの反対票がありました。反対派の一人であるクリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、今週講演を行う予定です。

BMOキャピタル・マーケッツの米国金利戦略家、ベイル・ハートマン氏は「FRBが利下げを行うとしても、それはインフレデータに良いニュースがあったからではないだろう。労働面で悪いニュースがあったからになるだろう」と述べています。

ブルームバーグが調査したエコノミストは、先月の米非農業部門雇用者数が、驚くほど好調だった3月の17万8,000人から大幅に減少し、わずか6万5,000人の増加にとどまると予想しています。失業率は4.3%で横ばいとなる見込みです。利下げの根拠を復活させるには、労働市場に重大な亀裂が生じることが必要となります。

財政懸念と警告的な事例

FRBの姿勢が重要である一方で、投資家は米政府の財政健全性についても懸念を強めています。過去2年間、米国の債務管理当局は入札規模の安定を示唆してきましたが、一部のディーラーはそれがいつまで続くのか疑問を抱いています。

政府の借入コスト上昇によるリスクは英国市場で浮き彫りとなり、30年物国債の利回りは最近、1998年以来の最高水準となる5.77%に達しました。英国債（ギルト）の売りは、インフレ亢進への恐怖と政府の財政計画に対する不確実性によって加速しました。米財務省が膨大な額の債務発行を計画している中、投資家は緊張の兆候がないか注視しています。

「労働市場のデータに亀裂が生じ始めれば、利下げ期待がより意味のある形で再燃する可能性がある」とコーン氏は述べています。「それがなければ、市場が戦前に織り込んでいた水準まで完全に戻るのは難しいだろう」

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。