Uniswap、RWAスワップで91億ドル達成——トークン化株式がDeFi成長を牽引

Uniswapは91億ドルの実世界資産スワップを処理し、トークン化されたS&P500商品が活動の大半を占めた。機関投資家によるオンチーン伝統資産への需要が加速している。

Uniswapは6月23日時点で、トークン化されたS&P500商品「deSPXA」を主な原動力に、91億ドルの実世界資産（RWA）スワップを処理した。

「RWAプールで見られる取引量は、機関投資家がUniswapを単なるリテールDEXではなく、インフラとして扱っていることを示している」とスタンダードチャータード銀行のデジタル資産グローバル責任者ジェフ・ケンドリック氏はリサーチノートで述べ、2030年までにUNIの目標株価100ドルを設定した。

イーサリアム上のUniswapのガバナンストークンUNIは、過去24時間で19.8％上昇し3.63ドルとなった。ビットコインやイーサリアムをアウトパフォームし、時価総額は22.6億ドル、24時間取引量は約8億6400万ドル（CoinGecko調べ）。6月12日に開始されたトークン化証券は、SpaceX、Apple、Tesla、NVIDIAの株式を同プラットフォームのアプリ、ウォレット、APIに追加した。バイナンス・リサーチによると、トークン化RWA市場は2024年初頭の10億ドル未満から、2026年半ばには100億ドルを超えた。

このマイルストーンは、DeFiインフラが伝統的資産の流動性レイヤーになりつつあることを示しており、スタンダードチャータードは2030年までにDeFiが2.7兆ドルの資産を保有する可能性があると予測している。バイナンス・リサーチは、トークン化市場が4％の浸透率で6.78兆ドルに達する可能性があり、現在の水準から645倍の上昇余地があると試算している。

トークン化株式がオンチーン取引パターンを変革

バイナンス・リサーチによると、新興市場のユーザーがバイナンス上のトークン化株式取引の80％を占め、中央値の取引サイズは18.81ドル、取引の93％が端株所有を伴う。この低い参入障壁は、口座最低預入額や手数料がリテール参加者を排除することが多いこれらの地域の伝統的ブローカーアクセスとは対照的だ。Uniswapでは、トークン化証券のデビューに先立ち、すでに91億ドル以上がRWAプールを通じて流入したと同社は発表している。

S&P500をオンチーンでトラッキングするdeSPXA商品は、UniswapのRWA取引高の主要な原動力となっている。価格発見データによると、トークン化された同等商品は伝統的市場が閉鎖中の週末に6.5％の価格ギャップを独立してトラッキングし、S&P500はトークン化バージョンがすでに価格付けしていた位置から9ベーシスポイント以内で寄り付いた。

UNIの供給ダイナミクスが構造的追い風に

Uniswapの「UNIfication」手数料スイッチアップグレードは2025年末に実装され、オンチーンデータによると年間で総供給量の約1％を焼却し、循環供給量を10億から約8億9500万に減少させている。過去30日間で、プロトコルは年率換算で総供給量の約2％を焼却するペースにあると、ARK Investのロレンゾ・ヴァレンテ氏は指摘し、トークンは現在「価値蓄積の単一ソースとしてプロトコルと完全に連携している」と述べた。

ブラックロックが2月にBUIDLトークン化マネーマーケットファンドをUniswapX経由で利用可能にした動きは、さらなる機関の信用性を高め、Uniswap Labsは同資産運用会社が「Uniswapエコシステム内に戦略的投資を行った」と述べている。

それでもUNIは、2021年5月に記録した史上最高値44.92ドルから92％低い水準で取引されている。スタンダードチャータードはリスク要因として、ニッチな競合他社や、伝統的金融参加者がトークン化分野に参入する準備を進める中でのコンプライアンスルールの標準化を挙げた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。