ユニクレディット、コメルツ銀行買収で7.6%の応募獲得—出資比率が30%超に

ユニクレディットSpAによるコメルツ銀行AGへの386億ユーロの買収提案に対し、ドイツの銀行の資本の7.6%に相当する応募が集まり、イタリアの銀行の総出資比率はドイツ法に基づく強制買収 threshold 30%を超えた。

「この応募結果は、ユニクレディットが実効支配を確保するのに十分な株式を獲得したことを確認するものだが、最終的な集計は6月16日の期限まで未確定のままとなる」と、本件に詳しい人物は述べた。同氏は非公開情報について議論していることから匿名を条件に語った。

ユニクレディットは5月初旬にオファーが開始される前に、すでに26.77%の直接出資を保有していた。火曜日までに追加で応募された7.58%の株式により、規制当局への提出書類によると、同社の総保有比率は34.35%となる。このオファーは約450億ドルと評価されており、5月初旬から投資家に対して公開され、6月16日まで継続される。

30%の threshold を超えたことで、ドイツ証券法に基づく強制買収義務が発生し、ユニクレディットの最高経営責任者（CEO）アンドレア・オルチェル氏は、ドイツ第2位の上場銀行の完全支配権を獲得する道筋を得ることになる。この取引は、金融危機以降で最も大胆な国境を越えた欧州の銀行統合を意味し、欧州中央銀行（ECB）を含む規制当局の監視対象となっている。

今回の応募結果は、ドイツ国内で政治的 opposition に直面しているこの取引に対する投資家の関心を示す初めての具体的なシグナルとなる。コメルツ銀行の経営陣（CEOベッティナ・オルロップ氏が率いる）は、株主に対し、この非友好的なオファーに対して行動を起こさないよう要請しており、オファーは同行を過小評価していると主張していた。2009年の救済融資による約12%の株式を依然として保有するドイツ政府も、国内の重要金融機関に対する外国資本による支配に懸念を表明している。

ユニクレディットは2025年9月にコメルツ銀行への出資を初めて開示し、当初はデリバティブを通じて、その後、完全な買収提案を開始した。イタリアの銀行は、この統合により、法人融資とウェルスマネジメントにおいて規模を拡大した欧州の銀行チャンピオンが誕生し、年間約20億ユーロのコスト相乗効果が生み出されると述べている。

このオファーは、ユニクレディットが最初に出資を開示する前のコメルツ銀行の undisturbed 株価に対して約20%のプレミアムを表している。コメルツ銀行の株価はここ数週間、オファー価格を上回って推移しており、一部の投資家がより高い入札や対抗提案を予想していることを示唆している。株価は、ユニクレディットの最初の出資が2025年9月に公表されて以来、約15%上昇している。

必要な規制当局の承認には、重要な銀行買収を監督するECBの承認に加え、ドイツの金融規制当局BaFinの承認も含まれる。ECBは、合併後の实体の自己資本充実度とリスクプロファイルに対する取引の影響を評価しなければならない。この取引は2026年下半期に完了する見込みである。

前回の大規模な国境を越えた欧州の銀行合併 — BBVAによるバンコ・デ・サバデルの買収試み — は2024年にスペイン規制当局によって阻止されており、この種の取引が直面する政治的障壁を浮き彫りにしている。ユニクレディットのコメルツ銀行買収提案が完了すれば、総資産1兆ユーロ超、時価総額800億ユーロ超の銀行が誕生し、資産規模で欧州トップ5の銀行の一角に位置づけられることになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。