イラン・ショックを前に英失業率が4.9%へ意外な低下

英国の失業率は予想外に約2年ぶりの低水準に低下したが、このデータは中東紛争の経済的影響が本格化する前のものだ。

英政府統計局（ONS）が火曜日に発表したところによると、2月までの3カ月間の英国の失業率は4,9%に低下した。これは、最近の中東情勢の緊迫化が企業への圧力となり始める前の、驚くべき回復力を示している。

アバディーン・グループの副チーフエコノミスト、ルーク・バーソロミュー氏は、「本日発表された失業率の急低下は確かに目を引くが、市場にはほとんど無視されるだろう」と述べた。「その理由の一つは、このデータがイラン紛争前の2月末までの期間しかカバーしていないことであり、もう一つは、採用の強化というよりも、主に経済非活動の増加を反映しているように見えるからだ」

4.9%という数値は、1月までの3カ月間に記録された5.2%を大幅に下回り、横ばいと見ていたエコノミストの予想を覆した。しかし、より速報性の高いデータによると、3月の失業手当申請者数は26,800人増加した。この報告を受けてポンドは小幅に上昇し、英ポンド/ドル（GBP/USD）は1.3522付近で取引された。

この予想外の低下は、雇用の急増よりも経済非活動人口の増加によってもたらされたものであり、イングランド銀行（英中央銀行）の見通しを複雑にしている。賃金上昇の鈍化は高金利維持の圧力を和らげる可能性があるが、エネルギー価格上昇の懸念や地政学的不確実性が迫っていることから、中央銀行は次回の会合でも慎重な姿勢を崩さない可能性が高い。

労働市場は根底にある弱さを示す

失業率の指標的な低下にもかかわらず、他の数字は労働市場の冷え込みを示唆している。3月の給与所得者数は約11,000人減少し、紛争の初期の影響を捉えた最初の月となった。第1四半期の求人数も29,000件減の711,000件となり、約5年ぶりの低水準となった。

ONSは、失業率の低下は主に「経済非活動」に分類される人々（積極的に仕事を探していない人々）の増加によるものだと説明した。非活動率は21%に上昇し、統計局は学業の傍らで職を探す学生が減少したことを指摘している。

賃金上昇は鈍化するもインフレを上回る

賃金データはイングランド銀行にとって複雑な状況を提示した。ボーナスを除く平均賃金は、2月までの3カ月間に年率3.6%で成長し、2020年末以来の低水準となったが、依然としてインフレ率を上回っている。ボーナスを含む賃金は3.8%上昇した。

公的部門と民間部門の賃金には依然として大きな差がある。公的部門の賃金が5.2%上昇したのに対し、民間部門はわずか3.2%にとどまった。KPMG UKのエコノミストは、経済活動の減速が労働者の交渉力を制限するため、この格差は縮小し、賃金と物価のスパイラル的上昇のリスクは低下すると予想している。

KPMG UKのチーフエコノミスト、ヤエル・セルフィン氏は、「エネルギーコストの上昇が賃金圧力を再燃させるリスクも、現時点では低い。2022年のエネルギーショック時とは対照的に、労働市場はより弱い状態にある」と述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。