主なポイント：
中東紛争の影響で英国のインフレ率が12月以来の最高水準に達し、イングランド銀行の政策運営を困難にするとともに、生活費危機の再燃が懸念されています。
英国政府統計局（ONS）が水曜日に発表したデータによると、中東での戦争により2022年6月以来の燃料価格の大幅な月間上昇が記録されたことを受け、3月の英国の年間インフレ率は2月の3.0%から3.3%に上昇しました。
キャピタル・エコノミクスの副チーフ英国エコノミスト、ルース・グレゴリー氏は、「CPIインフレ率の上昇は……ほぼ完全に燃料価格の上昇によるものであり、エネルギー価格の急騰がインフレの『二次的波及効果』を引き起こすかどうかについては、まだ判断材料が少ない」と述べ、中央銀行による「長期的な据え置き」を予想しています。
主な要因は、燃料および潤滑油の価格が月間で8.7%急騰したことです。2月下旬に米国とイスラエルによるイラン攻撃が始まって以来、北海ブレント原油は30%以上上昇しました。変動の激しいエネルギーと食品を除いたコアインフレ率は、2月の3.2%から3.1%にわずかに低下し、政策立案者にとってわずかな慰めとなりました。
このデータは、来週の会合を控えたイングランド銀行を苦境に立たせています。市場は差し迫った利下げの可能性を織り込むのをやめ、現在は2026年に1回または2回の利上げを予想していますが、政策立案者は、IMFが今年の英国の成長率予測をわずか0.8%に下方修正したばかりの脆弱な国内経済と、輸入エネルギーによるインフレの即時的な影響を天秤にかける必要があります。
政府統計局のデータは、紛争が英国のガソリンスタンドに与えた深刻な影響を詳細に示しています。ガソリンの平均価格は2月から3月の間に1リットルあたり8.6ペンス上昇しましたが、2025年の同時期には1.6ペンス下落していました。軽油価格は1リットルあたり17.6ペンスも暴騰しました。
戦争の余波は急速に政治問題化しています。レイチェル・リーブス財務大臣は、この危機は「我々の戦争ではないが、家庭や企業の支出を押し上げている」と述べ、政府の経済計画が支援を行うための強力な立場にあると強調しました。対照的に、野党「影の財務大臣」のメル・ストライド卿は、労働党政府の既存の政策が経済を「脆弱」にしていると非難しました。
総合指数はエネルギーによって押し上げられましたが、エコノミストは現在、二次的影響を注視しています。バークレイズのチーフ英国エコノミスト、ジャック・ミーニング氏は、「真の困難は二次的波及効果であり、その確たる証拠が得られるのは6〜12か月後になるだろう」と指摘しています。その時点で、エネルギーコストの上昇が賃上げ要求の拡大や、商品・サービス全般の広範な価格上昇につながっているかどうかが明らかになります。
インフレの急増は、4月にインフレ率が目標の2%を下回ると予測していたイングランド銀行の年初の予測を覆すものです。政策金利を3.75%に据え置いている中央銀行は、現在、インフレ対策と景気支援の間のトレードオフに直面しています。
一部の政策委員はタカ派的な姿勢を示唆しています。同行のチーフエコノミスト、ヒュー・ピル氏は最近、「様子見」のアプローチに懐疑的な見方を示し、2022年のロシアによるウクライナ侵攻後に同行が対応に失敗したとの批判があることを踏まえ、物価上昇が定着する前に迅速に行動すべきだと示唆しました。
しかし、ほとんどのアナリストは利上げのハードルは高いと考えています。CBIのリードエコノミスト、マーティン・サトリウス氏は、「国内活動の持続的な低迷と労働市場の緩和は、短期的には利上げの可能性が比較的低いことを示唆している」と述べました。
家計にとって、インフレの再燃という脅威はさらなる痛みの見通しを強めています。エネルギーや輸送コストの上昇がサプライチェーンに波及するため、食品インフレは現在の3.7%から上昇すると予想されています。また、貸し手がイングランド銀行による高金利の長期維持を織り込み始めたため、住宅ローンコストも上昇しています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
