UBS、第1四半期の中国の銀行の収益が3.8%成長すると予測

UBSは、中国の銀行の収益成長率が2026年第1四半期に3.8%に加速すると予測しており、この決算結果が同セクターにとってプラスの触媒（カタリスト）になると期待しています。

「4月20日から始まる決算シーズンを前に、四大国有銀行はさらなる収益改善の恩恵を受けると予想していますが、株式制商業銀行の間ではパフォーマンスの差が出る可能性があります」とUBSのレポートは述べています。

同行のレポートによると、全国規模の銀行のコア利益成長率は、2025年第4四半期の2.2%から3.5%に加速する見通しです。引当金積み増し前営業利益（PPOP）は、前四半期の2%の成長の2倍以上となる4.8%増が見込まれています。UBSは、工商銀行（ICBC）、建設銀行（CCB）、中国銀行（BOC）、中信銀行（CITIC Bank）のH株をトップピックに挙げています。

この強気の予測は、中国の銀行株が年初来でMSCI中国指数をすでに11%上回っている中で発表されました。H株銀行の配当利回りが5%を超えていることから、UBSは、地政学的リスクや不動産リスクがある中でも、改善するファンダメンタルズが引き続き株価を支えると見ています。

安定した利鞘が収益を牽引

UBSのレポートによると、住宅ローン金利の改定による圧力があるものの、中国の銀行の純利鞘（NIM）は前四半期比で安定を維持する見通しです。預金コストの低下に支えられたこの安定性が、純金利収益の3.3%の成長を支えると予想されています。

また、同行は、手数料収益の改善と効果的なコスト管理がPPOP成長の回復を助ける主要な要因であると指摘しました。しかし、純利益の成長率は1.2%と、収益やPPOPの成長に比べて緩やかなものになると予測されています。

引当金は引き続き主要な焦点に

純利益の成長が鈍いのは、無担保のリテールローンや不動産セクターにおけるリスクが依然として高いことを反映しています。UBSは、銀行が潜在的な資産の質の悪化に対処するために引当金を増やすと予想しており、これが最終損益を押し下げる要因となります。

決算シーズン中の投資家の注目は、NIMの動向、手数料収益の成長、債券取引収益の強さ、そして新規の不良債権発生状況に集まるでしょう。交通銀行、建設銀行、平安銀行、中国民生銀行は、前四半期比でNIMが拡大する可能性があるとされています。

レポートでは、中国銀行、交通銀行、平安銀行、中信銀行が次回の決算シーズンで競合他社を上回るパフォーマンスを示す可能性が高い一方で、興業銀行や中国民生銀行は遅れをとる可能性があるとしています。

4月20日から始まる決算発表は、同セクターを強固なファンダメンタルズと高い配当利回りを備えた、市場のボラティリティに対するバッファーとなるディフェンシブな投資対象と見なす投資家にとって、このシナリオの重要な試金石となるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。