主なポイント:
中国の新たな金投資の原動力:
UBSのレポートによると、世界最大の消費市場である中国において、少なくとも3つの大きな構造的変化が金需要を支え続けると結論付けています。
UBSの貴金属チームは、中国の市場参加者との一連の会合を経て発表した最新レポートの中で、「我々の対話の大部分、あるいはほぼすべてにおいて、金価格の中長期的なトレンドに対する強気な見通しが示された」と述べています。
主な要因としては、保険会社が資産の最大1%を金に投資することを認める新しい試行プログラム、銀行が運営する金積立プランの拡大、そして投資用金を付加価値税（VAT）の免税対象とし続ける税制ルールが挙げられます。
中国の機関投資家によるこの構造的な需要は、世界の金価格にとって新たな、かつ持続的な支援材料となる可能性があります。特に、上海黄金交易所（SGE）の取引量がここ数週間で目に見えて増加しているというデータがそれを裏付けています。
最も顕著な新しい機関投資家の資金流入は、保険業界からきています。UBSによると、特定の保険会社が運用資産残高（AUM）の最大1%を金に配分することを許可する試行プログラムが現在進行中です。
この試験的導入に含まれる企業の約半数は、すでに積極的な投資を開始しています。彼らの取引は、こうした投資の指定会場である上海黄金交易所（SGE）の取引量増加に直接反映されています。UBSは、この資金配分はまだ初期段階にあり、「完全に配分されるまでにはまだかなりの余地がある」と指摘しています。
機関投資家の動きと並行して、個人投資家の参加も拡大しています。レポートでは、様々な銀行がデジタルプラットフォームを通じて金積立プランを積極的に推進しており、全国の個人投資家の参入障壁を下げていることが強調されています。
構造的な需要は、政府の政策によってさらに強化されています。2025年11月1日から2027年12月31日まで実施される予定の新しい税制ルールでは、投資適格級の金に対する付加価値税の免税措置が継続されます。
これは上海黄金交易所および上海先物取引所を通じて取引される標準的な金に適用され、投資資産としての優遇措置を確固たるものにします。対照的に、宝飾品に関連する税コストは高いため、投資目的の購入に対する明確な政策的インセンティブが生まれています。
レポートは、現在の試行プログラムがより多くの保険会社に拡大されたり、AUMの1%という上限が引き上げられたりすれば、需要の長期的な潜在能力はさらに大きくなり、金市場に対してより大規模な機関投資家の資本が解き放たれることになると示唆しています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
