スイス議員らが自己資本規制の妥協案を示唆、UBS株は3%上昇

スイスの主要議員が議論を呼んでいる「大きすぎて潰せない」改革を緩和する意向を非公式に示したことで、UBSは220億ドルの増資案から免れる可能性がある。

UBSグループの株価は、スイスの上級議員らが自己資本規制の大幅な強化（最大で220億ドル超の積み増しが必要になる可能性があったもの）について、妥協点を探る意向を非公式に同行へ伝えたとの報道を受け、3%以上上昇した。この動きは、スイス唯一のグローバル・バンクと規制当局との間の対立が緩和に向かう可能性を示唆している。

フィナンシャル・タイムズ（FT）は関係者の話を引用し、超党派の議員グループがUBS幹部に対し「妥協案に合意することで問題を解決する」と伝えたと報じた。この確約は、早ければ今月内にも発表される予定の、政府による一連の規制パッケージの正式決定に先立って行われた。

同行の株価はこのニュースを受けて上昇し、年初来で約18%下落していた苦境の中での明るい材料となった。2023年の政府主導による経営破綻したライバル、クレディ・スイスの救済買収への直接的な対応として提案されたこれらの規制は、投資家にとって将来の収益や資本配分に関する不透明感を生む大きな懸念材料となっていた。

争点は、スイスに残された唯一のグローバル・バンクが、同行が主張するような「致命的な競争上の不利」に直面するかどうかだ。規制が施行されれば、米国や英国の競合他社に比べて、国際業務に対して数十億ドル規模の追加資本を保持することが強制される可能性があり、同行は妥協が成立しない場合は本社の移転も検討すると非公式に警告していた。

2段階の規制改革

カリン・ケラー＝ズッター・スイス財務相が昨年発表した「大きすぎて潰せない（TBTF）」改革案は、主に2つの要素で構成されている。第一は、UBSの自己資本の質に焦点を当てた行政規制の変更だ。これらの措置は、繰延税金資産や社内ソフトウェアの取り扱いを厳格化するもので、FTのアナリストはこれにより中核的自己資本要件が20億ドルから30億ドル増加し、算入可能な資本の種類が制限されることで、広範な影響は110億ドルに達する可能性があると推定している。この部分は議会の承認を必要としない。

第二の、そしてはるかに議論を呼んでいる提案は、UBSに対して国際業務に対して大幅に多くの資本を保持することを要求するものだ。この措置は、危機の際に海外子会社がスイスの親会社に頼ることなく、独立して安定化できるように設計されている。これは議員らが影響を行使できる範囲が広い法律部分であり、資本への影響は約220億ドルに上ると推定されている。

議員らが柔軟性を示唆

コルム・ケレハー会長やセルジオ・エルモッティCEOを含むUBS幹部は、政府が直接交渉に応じようとしない姿勢に不満を募らせてきた。彼らは、スイスの競争力へのダメージや、銀行に対する規制上の罰則を生むリスクについて公に警告してきた。

議員らによる非公式な確約は、このメッセージが響いていることを示している。プロセスは5月に国民議会の経済・税制委員会に移る予定で、議員らがより直接的な主導権を握ることになる。ある関係者はFTに対し、「その時点から、我々はより大きな意思決定権を持つことになる」と語っており、6月には議会全体での議論が始まる見通しだ。

財務省は昨年11月に妥協案を一度拒否しているが、最新の動向は、パッケージの中で最も厳格な要素を緩和する道が開かれたことを示唆している。しかし、同行に近い関係者はFTに対し、「確約があったとしても、最終的な結果が受け入れ可能なものになる保証はない」と慎重な見方を示している。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。