台湾積体電路製造（TSMC）がASMLホールディングの最先端チップ製造装置の導入を延期することを決定したことは、半導体市場に相反する衝撃を与えました。TSMC自体の株価を5%押し上げる一方で、ASMLの時価総額を約170億ドル消失させました。この動きは、アナリストらがこの延期を需要の構造的な変化ではなくタイミングの問題と見ているものの、業界の次なる微細化のフロンティアにおける導入スケジュールに不透明感をもたらしています。
TSMCのケビン・チャン副共同最高執行責任者（COO）は記者団に対し、「我々は現在のEUVから利益を享受し続けることができる」と述べ、次世代の「高NA（開口数）EUV」装置を「非常に、非常に高価である」と指摘しました。オランダの装置メーカーであるASMLが提供するこの装置は、3億5000万ユーロ（4億ドル）以上の価格が設定されており、従来モデルの約2倍のコストがかかります。TSMCは、2029年までの量産においてこの価格は採算が合わないと判断しました。
市場の反応は即座に、かつ二極化しました。ASMLの米国預託証券（ADR）は、最大の顧客であるTSMCの発表を受けて最大5.5%下落しました。対照的に、TSMCの株価は5%急騰しました。これは、高価なアップグレードを行わずに性能と効率を向上させるという同社の戦略に投資家が信頼を寄せたためです。同社は、それぞれ2029年と2028年に予定されている、より経済的な製造プロセス「A13」および「N2U」と、先端パッケージング・ソリューションを活用することを明らかにしました。
世界最大の受託製造企業によるこの戦略的転換は、主要なライバルであるインテルやサムスン電子にとって潜在的なチャンスを生み出しています。両社は高NA EUV技術の導入に対してより前向きな姿勢を示しており、TSMCとの技術格差を縮める可能性があります。UBSのアナリストは顧客向けメモで、「TSMCの高NA導入は当初の予想より遅れるかもしれないが、これは他のファウンドリやロジック顧客が早期に動き、差別化を図る扉を開くものである」と記しています。
TSMCの決定の核心にあるのは、複雑な費用対効果の分析です。同社は現行世代の極端紫外線（EUV）露光装置を使い続ける一方で、他の手段を通じてチップ設計の限界を押し広げる計画です。先日のサンタクララ技術シンポジウムで、TSMCは2028年までに10個の大型計算チップと20個の高帯域幅メモリ（HBM）スタックをパッケージ化することを可能にするマルチチップスタッキングの計画を詳述しました。これは、2個の大型チップと8個のメモリスタックを統合するエヌビディアの「Vera Rubin」のようなプロセッサに見られる現在の技術からの大きな飛躍です。トランジスタの微細化が鈍化する中、先端パッケージングへの注力は、性能を向上させるための代替経路を象徴しています。
TSMCは自信を示していますが、延期にはリスクも伴います。インテルやサムスンのような競合他社が、高NA EUVをより早く高スループットの製造に統合することに成功すれば、より優れた性能や効率を提供し、TSMCの市場支配に挑戦する可能性があります。しかし今のところ、シティグループなどのアナリストは、この動きをTSMCの歴史的に慎重な設備投資アプローチに沿ったものだと位置づけています。彼らは、高NA装置の本格的な発注はいずれにせよ2028年以前には予想されていなかったと指摘し、市場の初期反応は誇張されていた可能性を示唆しました。今回の決定は、半導体製造の最先端を維持するために必要な莫大かつ増大し続けるコストを浮き彫りにしており、業界のリーダーですら進歩の代償を天秤にかけざるを得ない状況を物語っています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
