トランプ大統領の原子力推進計画が頓挫、AP1000契約が8カ月間ゼロ

トランプ大統領が原子力エネルギーの復興を約束してから1年以上が経過したが、米国では新たな原子炉の建設は一基も進んでおらず、エネルギー省は2050年までに発電容量が実際に減少すると予測している。

ホワイトハウスは2025年5月、「原子力エネルギー復興」を推進するための大統領令を相次いで発令し、米国の原子力発電容量を2024年の約100ギガワットから2050年までに4倍の400ギガワットにする目標を掲げた。しかし、エネルギー省の2026年4月版「Annual Energy Outlook」では、ベースラインシナリオと高需要シナリオの両方において、今後25年間の原子力発電容量の増加は見込まれず、むしろ絶対量でわずかに減少する見通しとなっている。

「政権は技術の罠にはまっている」と、全米エネルギー分析センターの上級研究員ポール・H・タイス氏はウォール・ストリート・ジャーナルの論説で指摘した。同氏は、実績のあるギガワット級の加圧水型原子炉や沸騰水型原子炉に固執するのではなく、当局は核融合や小型モジュール炉（SMR＝工場生産型で通常300メガワット未満のユニット）などの未実証技術に注力しており、これらは「発電量に影響を与えることはおそらくないだろう」と述べた。

現在米国で稼働中の96基の原子炉には50以上の異なる商業用設計が含まれており、過度な多様化が規制当局の承認を複雑にし、標準化による規模の経済を業界から奪っている。今世紀に米国で建設され送電網に接続された唯一の第3世代+設計は、ウェスチングハウス社製AP1000（1.1ギガワットの加圧水型原子炉）である。最後の2基はジョージア州のボーグル原子力発電所で2023～24年にかけて完成したが、大幅な予算超過、10年以上の建設期間、そしてその過程でウェスチングハウス社を破綻に追い込んだ。

行き詰まる800億ドル契約

ホワイトハウスは2025年10月、商務省とウェスチングハウスの所有者との間で、10基の新型AP1000原子炉（総額800億ドル）の建設を促進するための提携契約を締結した。建設開始は2030年を目標とし、エネルギー省の融資プログラム事務所を通じた政府の財政支援と許認可手続きの迅速化と引き換えに、米国政府はウェスチングハウスの現金分配に対する参加権益と、将来の新規株式公開（IPO）の20%を取得するオプションを得た。

それから8カ月が経過したが、米国内ではAP1000の契約は一件も締結されていない。

行き詰まりの原因は供給側ではない。タイス氏によれば、ウェスチングハウスは破綻後の新たな所有体制のもとで強固な財務状態にある。問題は需要側だ。米国の電力会社は、緑地（グリーンフィールド）での原子力建設に伴う巨額の資本コミットメントと低い収益性のため、新規AP1000プロジェクトを進める意思を持たない。既存の運転ユニットによって技術リスクが低減され、次の建設はおそらくより安価かつ迅速に進められるはずであるにもかかわらず、投資リスクは依然として法外な水準にある。

打開策としてのプライベートエクイティ

タイス氏は解決策として、トランプ大統領がウォール街の主要なインフラ系プライベートエクイティ（PE）ファンドの経営陣——ブラックロックやブラックストーンなど、米国の電力会社を傘下に収める企業——を招集し、直接働きかけるべきだと提言した。これらのPE投資家は、従来の規制下にある公益事業者よりも強力なリスク管理能力と開発専門知識を有しており、原子力建設は彼らの成長志向の投資テーゼに適合すると同氏は主張する。

「PEオーナーがAP1000の建設を軌道に乗せ、実証可能な成功例を示せば、残りの公益事業業界も最終的にはそれに追随するだろう」とタイス氏は記した。また、規制下にある公益事業の経営陣はリスク回避的であるため、州公益事業委員会や連邦機関による強力な推進も必要だと付け加えた。

状況の緊急性は増している。原子力発電は米国の電力網を安定させ、人工知能（AI）を駆動するデータセンターを含むデジタル経済による急速な負荷増大に対応するために必要不可欠である。最良のシナリオでも、新型AP1000原子炉の建設には4～5年を要するため、仮に今日建設を開始しても、早くとも2030年以前に稼働することはない。

投資家にとって、失速した復興計画は複雑な見通しをもたらす。ウェスチングハウスのIPO（米国政府に20%のオプションを与える）は、国内の受注がない限り魅力を減じる。原子力発電に関連する公益事業者は規制上の不確実性に引き続き直面する一方、天然ガスや再生可能エネルギーの開発事業者はベースロード電源のギャップから恩恵を受けるだろう。大局的なメッセージは明らかだ：原子力プロジェクトの資金調達とリスク軽減の方法に根本的な変革がなければ、米国の原子力産業は、政策立案者が約束した復興を実現するどころか、緩やかな衰退を続けるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。