トランプ氏の2027年度予算案、16兆ドルの赤字リスク

トランプ政権は金曜日、2027年度予算案を発表する。国防費を1.5兆ドルへと大幅に増額させることを柱としたこの計画は、10年間の赤字予測を約16兆ドルに押し上げ、米国債市場のリスクを高める可能性がある。

この提案の財政枠組みは、すでに超党派の反対に直面している。ジョディ・アーリントン下院予算委員長やジョン・スーン上院院内総務を含む主要な共和党議員は、納税者に2,000ドルの「関税配当」を送るという計画に懐疑的な見方を示している。

予算案は、国内機関やヘルスケア関連支出の削減によって、軍拡資金の一部を賄う意向だ。この計画の経済的根拠は、楽観的な成長率と金利の想定に依存しているが、これはブルームバーグの調査による、今年のPCEインフレ指数が平均3.1%になると見る現在の市場予想とは乖離している。

政府資金の大部分が9月30日に期限を迎えるため、この提案は中間選挙直前の政府閉鎖のリスクを増大させる。米国の公的債務の持続可能性に対する新たな懸念は、長期国債の売りを誘発し、経済全体の借入コストを押し上げる可能性がある。

楽観的な想定に市場の厳しい目

2027年度予算は、トランプ政権の政策課題と具体的な財務数値を統合した最初の完全な文書となる。昨年9月にホワイトハウスが発表した、政策によって10年間で赤字を半減できるとした以前の予測は、その後縮小した関税収入や、多くの経済学者が非現実的と見なす経済想定に基づいていた。議会予算局（CBO）は、政権の歴史的に楽観的な予測に対し、2026年のGDP成長率をより緩やかな2.2%と予測している。債券投資家は、財政の現実味を探るため、予算の根底にある想定を注視することになるだろう。

キャピトル・ヒルでの政治的逆風

提案された予算案は、大きな政治的障壁に直面している。民主党は「生活費」を中間選挙の主要なテーマに掲げており、提案されたヘルスケアや社会プログラムの削減を政治的な武器として利用する可能性が高い。昨年、議会は超党派の多数賛成で同様の国内歳出削減策を否決しており、政権の現在の提案が困難な道のりを辿ることを示唆している。さらに、「関税配当」のアイデアは、関税収入を赤字削減に充てることを好む主要な共和党員からの支持を得られていない。政権に残された手段は、2025年の減税法案に関連する調整（リコンシリエーション）手続きを利用して支出の優先事項を通過させることかもしれないが、そのためには深く分裂した下院共和党議員団のほぼ満場一致の支持が必要となる。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。