トランプ氏、原油供給緩和で産油国への制裁強化を示唆——ブレント原油83ドル割れ

トランプ氏が原油供給の改善を新たな制裁の可能性に結びつけたことで、米イラン停戦合意を受けた原油価格の recent 下落が反転する恐れが生じている。

ドナルド・トランプ大統領は、世界の原油供給状況が改善したため、産油国に対する制裁を強化する余地が生まれたと述べた。この脅威により、1バレル＝83ドルを下回ったブレント原油の下落が反転する可能性がある。

「政権は、供給緩和を戦略的機会と捉え、ガソリン価格を高騰させずに対象産油国への圧力を再強化しようとしている」と、エジェンの石油・ガスアナリスト、オマール・タリク氏は指摘する。

ブレント原油は火曜日、3カ月ぶりに1バレル＝83ドルを下回った。これは、米イラン間の了解覚書（MOU）によりホルムズ海峡の航行の自由が回復したことに端を発する下落基調を延長したものだ。60日間の停戦枠組みにより、イランからの原油輸出増加が国際市場に復帰するとの期待から、原油価格は押し下げられていた。

米国の姿勢の変化は、米イランのデタント、枯渇した戦略備蓄、そして夏季のピーク需要という複合的な要因の中にある市場に、新たな不確実性をもたらしている。もしトランプ氏が制裁を実行に移せば、先週織り込まれた供給緩和期待は急速に消失する可能性がある。

供給計算の変化

米戦略石油備蓄（SPR）は43年ぶりの低水準にあり、新たな制裁による供給混乱を緩和するワシントンの能力は限定的だ。エネルギー省のデータによると、過去2年間の備蓄取り出しにより、在庫水準は1980年代初頭以来の低水準にまで低下している。

キャピタル・アセット・マネジメントのウェルスマネジメント責任者、ルスラン・クリシュコ氏は、米イラン了解覚書に対する市場の反応は、イランの原油供給復帰を既に織り込んでいたと述べる。「米国が実際に海上封鎖を解除し、イランが特に中国向けに原油を輸出することを許可するかどうかは、まだ未知数だ」と同氏は指摘する。

夏季需要と供給リスク

北半球の夏季ドライブシーズンは、通常、世界需要を年間平均より1日あたり100万〜200万バレル押し上げ、需給を逼迫させる。フリーダム・グローバルのアナリスト、ウラジミール・チェルノフ氏は、米国と国際エネルギー機関（IEA）加盟国が備蓄を大幅に取り崩したため、物理的な供給不足が続いていると述べる。

「原油価格は今後数週間、1バレル＝80〜88ドルのレンジ内で推移するだろう」とチェルノフ氏は予想するが、新たな制裁が発動されれば価格はレンジ上限に向かう可能性があると警告する。

米国が主要産油国に対して大規模な石油制裁を最後に科したのは2018年のイラン輸出制裁であり、その際ブレント原油は6カ月で20％以上上昇し、1バレル＝85ドルを超えてピークを迎えた。同様のシナリオが再現されれば、中間選挙を控え、地政学的目標と国内燃料費のバランスを取る現政権の能力が試されることになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。