主なポイント：
マクロ、ファンダメンタル、クオンツの視点から銘柄を分析する投資戦略により、Trivariate Researchはソフトウェアセクターよりもヘルスケア株を好んでいる、と創業者のアダム・パーカー氏は述べています。このアプローチは、テクノロジー業界に蔓延する高バリュエーションを避けつつ、見過ごされているセクターに価値を見出そうとするものです。
「私たちは、トップダウンのマクロ指標とボトムアップのファンダメンタル分析、そしてクオンツシグナルを組み合わせて、全体像を構築しています」とパーカー氏は同社の手法について語りました。「現在、そのプロセスは、ヘルスケアとソフトウェアのようなセクター間の重大なバリュエーションの乖離を指し示しています」
この戦略の好みは、医療保険会社に対する見方に顕著に表れています。例えば、Elevance Health（NYSE:ELV）は、市場全体に対して割安で取引されている高品質な企業と見なされています。同社株は、メディケイド（低所得者向け公的医療保険）の加入者減少やメディケア（高齢者向け公的医療保険）の診療報酬率の据え置きに対する懸念の中、軟調な2026年の業績見通しを受けて下落しました。しかし、あるバリューファンドは、Elevance HealthがGDPを上回るペースで成長し、株主に多額のキャッシュを還元していることを指摘し、現在の逆風を「中期的なノイズ」と見ています。
これは、高バリュエーションが一般的なソフトウェアセクターに対する同社の懐疑的な見方とは対照的です。AIとデータ分析のリーダーであるPalantir Technologies（NYSE:PLTR）は、予想売上高倍率44.93倍で取引されています。同社は2021年から2025年にかけて24.2%の複利年間売上高成長率を誇り、負債のないバランスシートと72億ドルの現金を保有していますが、そのバリュエーションはバリュー重視の投資家にとって障害となっています。
Trivariateの多面的なアプローチは、複雑な市場をナビゲートするための枠組みを提供します。マクロ経済のトレンドと個々の企業に対する深いファンダメンタル調査を統合し、クオンツ指標を重ね合わせることで、同社は一般的な市場の物語とは逆を行く可能性のある、持続的な投資テーマを特定することを目指しています。
ヘルスケアを支持する根拠は、ファンダメンタルズとバリュエーションに基づいています。Hotchkis & Wileyは2026年第1四半期の書簡の中で、Elevance Healthがパフォーマンスの足を引っ張ったものの、給付の調整や保険料の値上げを通じて、保険会社は時間の経過とともに利益率を改善できると考えていると記しました。2026年4月下旬時点で、過去52週間に株価が13.91%下落したにもかかわらず、同社は773.4億ドルの時価総額を維持しています。
対照的に、ソフトウェアに対する警戒感は、AIブームに煽られたセクターのバリュエーション・リスクに起因しています。Palantirのような企業は、2026年の売上高とEPS（1株当たり利益）のZacksコンセンサス予想でそれぞれ前年比62%増と79%増という力強い成長を示していますが、その極めて高い倍率は完璧な実行力を要求します。このバリュエーションの乖離は、投資家にとっての中心的な議論、すなわち高成長のテクノロジーにプレミアムを支払うべきか、それともより伝統的で収益性の高いセクターに価値を求めるべきかという問題を浮き彫りにしています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
