TOTO、隠れたAIチップ設備事業により株価が18%急騰

日本のトイレメーカーTOTOが、AIサプライチェーンへと舵を切っています。NAND型フラッシュメモリの製造に不可欠な部品を供給する、あまり知られていないファインセラミックス事業部を活用しており、現在では同社の利益の半分以上を占めるまでになっています。この動きを受けて株価は18%上昇し、温水洗浄便座ブランドである同社は、市場で最も異色なAIインフラ関連銘柄の一つとなりました。

シティグループのアナリスト、三木誠志氏は「今回の株価上昇はTOTOのファインセラミックス部門が牽引した」と述べる一方で、主力である国際的な住宅設備事業の逆風や、中東に関連する想定の「下振れリスク」により、会社全体の利益見通しは「辛うじて合格点」であると警鐘を鳴らしています。

3月31日に終了した会計年度において、TOTOのセラミックス部門の営業利益は34%増の289億円（1.84億ドル）となり、同社の総営業利益538億円の55%を占めました。同社は生産能力拡大のためにさらに300億円（1.92億ドル）を投じる計画で、来年度の同部門の売上成長率を27%と予測しています。

TOTOの成功は、AI構築に関連する日本の産業企業を投資家が高く評価するという広範なトレンドを浮き彫りにしています。この再評価（リレーティング）は、エヌビディアのような銘柄以外での新しいAI投資の道を提供するものですが、同時に、市場が予期せぬ場所でAIとの結びつきを追い求めることでバブルを生み出しているのではないかという疑問も投げかけています。

トイレからテクノロジーへ

ビデスタイルの「ウォシュレット」で最もよく知られるTOTOは、静電チャック（E-chuck）の世界第2位の生産メーカーです。これらの部品は、AIによるデータセンター拡充の鍵となるNANDメモリの製造過程で、シリコンウェハーを固定するために不可欠です。1984年に設立されたファインセラミックス部門は、伝統的な住宅設備事業の軟調な業績を覆い隠す、同社の主要な利益エンジンとなっています。

市場の反応は、AIトレードがいかに熱狂的であるかを示しており、本業とは一見無関係であっても、チップ、メモリ、データセンターインフラに関連する企業が評価されています。これは日本において孤立したケースではありません。化粧品大手の花王は半導体用洗浄剤の事業を展開しており、味の素はマザーボード用の絶縁フィルム生産に250億円（1.595億ドル）を投じています。

実体のある成長 vs AIハイプ

Totoの転換は、市場におけるより投機的な動きとは対照的です。苦境にあるシューズメーカーのオールバーズ（Allbirds）は、最近「NewBird AI」への社名変更とGPUの購入を発表し、クラウドインフラの実績が皆無であるにもかかわらず株価が5倍以上に急騰しました。市場関係者はこの動きを、過去のバブル期の社名変更ブームになぞらえています。

TOTOのケースはより地に足が着いています。同社のセラミックス事業は、半導体サプライチェーンに実際の部品を販売する、確立された収益性の高い事業体です。計画されている300億円の投資は、データセンターやAIアプリケーションからの持続的な需要に応えるための量産化と研究開発の強化を目的としており、経営陣は2027年度にも再び過去最高益を更新すると予測しています。この既存の基盤こそが、同社の株価急騰を単なる市場の投機ではなく、工業的な転換の成功物語たらしめているのです。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。