米主要金融業界団体3団体、規制当局にバーゼル規則緩和を要請

米国主要金融業界団体3団体が規制当局に対し、計画中のバーゼル・エンドゲーム資本規制が米国債市場の流動性を損なうと警告し、枠組みの修正を求めた。

世界最大の金融業界団体3団体は、米規制当局に対し提案中のバーゼル・エンドゲーム資本規制の修正を要請し、現行案では28兆ドルの米国債市場における流動性が損なわれると警告した。フィナンシャル・タイムズ（FT）が木曜日に報じた。

FTが引用した書簡の写しによると、各団体は連邦準備制度理事会（FRB）、連邦預金保険公社（FDIC）、通貨監督庁（OCC）に連名での書簡を送付した。書簡は、現行の提案では銀行が国債およびレポ取引に対して大幅に多くの資本を保有することを強制され、世界で最も流動性の高い国債市場における仲介機能を発揮する意欲が低下する可能性があると主張している。

バーゼル・エンドゲームの枠組みは、バーゼルIIIとして知られる2008年以降のグローバル資本基準を実施するもので、米当局が2023年7月に独自案を提示して以来、規制当局と銀行業界の間で対立点となってきた。2025年7月とされた当初の実施時期は、業界の激しいロビー活動を受けて既に延期されており、今回の書簡はウォール街がさらなる譲歩を求めていることを示している。

この反発は、FRBが基準金利を3.50％～3.75％に据え置き、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、モルガン・スタンレーを含む主要な大手証券会社の大半が2026年残りの期間における政策変更はないと予想している中で起きている（ロイター調査）。規制当局がウォール街の要求を受け入れれば、国債取引に対する資本賦課金の引き下げを通じて銀行の収益性は改善する可能性がある。当局が譲歩しなければ、銀行はコンプライアンスコストの上昇に直面し、国債発行が高水準を維持する中でマーケットメイク能力が制約される可能性がある。

論争の中心にあるのは、規則が銀行のトレーディング勘定、特に米国政府債務の保有をどのように扱うかである。業界は、伝統的にリスクフリー資産とみなされてきた国債に高いリスクウェイトを課せば、ディーラーがバランスシートのコミットメントを減らさざるを得なくなり、ストレス時のボラティリティが増幅されると主張している。FTの報道によると、書簡は2019年9月のレポ市場の混乱や2020年3月の米国債市場の機能不全を、より厳しい資本規制下で頻発する可能性がある例として挙げている。

この結果は銀行株を超えた影響を及ぼす。流動性が低下した米国債市場は、米政府の借入コストを押し上げ、住宅ローン金利、社債、地方債にも波及する。米議会予算局（CBO）は2026会計年度の連邦赤字が1.9兆ドルに達すると予測しており、国債の借り入れ需要が高水準を維持する中で、債務発行への上昇圧力が続く見通しである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。