テスラ、ジェフリーズ目標株価375ドルを7%上回って取引——ロボタクシーの遅れが重荷に

テスラ（Tesla Inc.）は、電気自動車メーカーの事業進展がロボタクシーの遅れ拡大に影を落とされる中、ジェフリーズ（Jefferies）の目標株価375ドルを7%上回って取引されている。

「ロボタクシーの立ち上げにおける目に見える進展は乏しい。追加ユニットはわずか、安全ドライバーの存在、許可取得の限界、さらなる技術的遅延がある」とジェフリーズのアナリストは6月22日のメモで指摘した。

車両販売は前年同期比15%加速、バッテリー貯蔵の導入は11GWhに達し30億ドルの収益を計上、自動車粗利益率は18.3%に回復した。アナリストは2026～2028年のEBIT見通しを11%引き上げ、車両および蓄電事業の経済性が想定を上回ったことを挙げた。しかしEPS予想はコンセンサス比23～40%引き下げられた。

この乖離は、市場が実行力よりもストーリーを評価していることを反映している。完全自動運転（FSD）v15は2026年後半に延期、Hardware 3の非互換性問題は未解決、そしてヒューマノイドロボットの発表には生産マイルストーンが欠けている。ジェフリーズは、年250億ドルの設備投資ガイダンスよりも緩やかなペースを想定しても、2025年から2026年にかけての累計キャッシュバーンは78億ドルに上ると試算する。

スペースXとの合併 speculation がさらにそのギャップを拡大している。市場は差し迫った合併、議決権構造の維持、シナジー効果の上振れを織り込んでいるが、ジェフリーズはこれらすべてを長期的なオプション価値と見なし、現在のバリュエーションの支えとは見なしていない。

「株価は投機的な合併オプション価値を織り込みながら、具体的なファンダメンタルズの下方修正を無視している」とアナリストは述べた。競合他社もロボタクシーを迅速にスケールさせている企業はないが、それはむしろカテゴリー全体が投機的であることを示唆しており、安心材料にはならない。

375ドルの目標株価は現在の水準から7%の downside を示唆しており、市場のストーリー・プレミアムが実行マイルストーンなしで維持できるかどうかが試されている。投資家は今後数四半期におけるFSD v15のリリース時期と、具体的なロボタクシー展開データを注視することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。