Key Takeaways:
テスラ社（NASDAQ: TSLA）の株価は、JPモルガンのアナリスト、ライアン・ブリンクマン氏が60%の下落を示唆する145ドルの目標株価を再確認したことを受け、8週連続で下落しました。
ブリンクマン氏は金曜日に公開されたメモの中で、「テスラの株価と、過去最高の在庫と需要の減退という重大な逆風に直面している基盤となる自動車事業の実績との間には、依然として根本的な乖離があると考えている」と述べました。同アナリストは、株価が「ロボタクシーという実体のないもの（ベイパーウェア）」によって支えられていると主張しています。
同行は、この電気自動車メーカーに対する投資判断「アンダーウェイト」を維持しました。この判断は、テスラが40万8386台を生産しながら納車が35万8023台にとどまり、5万台以上の余剰在庫を抱えることになった悲惨な第1四半期を受けたものです。
テスラ株は年初来でその価値の約25%を失っています。在庫の供給日数がわずか10日から30日以上に膨れ上がる中、この売り浴びせによって数百億ドルの時価総額が消失しました。
在庫過多は同社史上最大規模であり、世界全体の売れ残り在庫総数は過去最高の16万4000台に達しています。2025年末に7500ドルの連邦電気自動車税額控除が期限切れになることがこの状況を悪化させ、米国市場の需要を著しく冷え込ませています。
テスラが苦戦する一方で、競合他社は勢いを増しています。比亜迪（BYD、OTC: BYDDY）は、プラグインハイブリッド車のラインナップを活用してメインストリーム市場を取り込み、第1四半期の販売台数でテスラのほぼ2倍を記録しました。プレミアムセグメントでは、リビアン・オートモーティブ（NASDAQ: RIVN）の新しい4万5000ドルのSUV「R2」が、老朽化したテスラの「モデルY」の直接のライバルとして位置付けられています。
すべてのアナリストがJPモルガンの深い悲観論を共有しているわけではありません。モルガン・スタンレーのアンドリュー・パーココ氏は、テスラの「フルセルフドライビング（FSD）」ソフトウェアの走行実績が100億マイル近くに達していることを挙げ、投資判断「ホールド」、目標株価415ドルを維持しています。同氏は、8月に予定されている同社のロボタクシー計画に関する実質的なアップデートが、株価の妥当性を証明する道筋になると信じています。
再確認された目標株価は、8月のロボタクシー・イベントを前に、テスラの評価を極めて重要な岐路に立たせています。自動運転の商業化に向けた明確な道筋を示せなければ、投資家はテスラを伝統的な自動車メーカーに近い形で評価せざるを得なくなり、JPモルガンの弱気な説が裏付けられることになります。次の大きなきっかけは、4月22日の第1四半期決算報告となるでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
