テンセントのHy3、パラメータ数半分で大規模AI競合に挑む

テンセントの新モデルHy3は、エージェントおよび検索タスクにおいて、2倍の規模を持つ旗艦級オープンウェイトAIモデルと同等以上の性能を示し、導入コストを半分以上削減する。

テンセントのHunyuan Hy3は、2950億パラメータのMixture-of-Experts（MoE）モデルで、アクティブパラメータはわずか210億。Apache 2.0ライセンスの下で提供され、FP8メモリフットプリントは300GB未満であり、エージェントおよび検索ベンチマークにおいて、2倍の規模を持つ旗艦級オープンウェイトモデルと同等以上の性能を発揮する。

「このモデルは、中国企業が合法的に購入可能なチップ8基でフル精度での運用が十分に可能なサイズに設計されている」と、Hunyuanチームはモデルカードで述べており、これは米国の对中国輸出規制に対応するために設計されたGPU、Nvidia H20-3eを指している。

Hy3の192エキスパートアーキテクチャは、フォワードパス毎に総パラメータ2950億のうちわずか210億のみを活性化する。比較対象として、智譜AI（Zhipu AI）のGLM-5.2は総パラメータ約7440億、アクティブパラメータ400億である。エージェント検索では、Hy3はBrowseCompで84.2、DeepSearchQAで91.0を記録し、テンセントの内部テーブルにおける全オープンモデルを上回り、Claude Opus 4.8やGPT-5.5と競合する水準にある。ツールオーケストレーションではMCP-Atlasで79.1、ロングコンテキスト検索ではAA-LCRで73.4と、オープンフィールドをリードする。一方でコーディング性能ではトレードオフが存在し、GLM-5.2がSWE-bench Verified（84.2対78.0）およびTerminal-Bench 2.1（81対71.7）で依然としてリードしている。

CICC（中国国際金融）は、テンセント・ホールディングス（00700）に対して「アウトパフォーム」の投資評価と目標株価666香港ドルを維持している。これは現在の株価から47％の上昇余地を示す。同証券は、テンセントのAIアウトプットに対する市場の期待は低水準にあり、Hy3の発表とWorkBuddy、WeChat Agentの展開が、現在のフォワードPER13倍からのバリュエーション見直しを促進する可能性があると指摘している。

企業が実際に重視する信頼性というアピールポイント

テンセントの内部評価によると、Hy3の幻覚率は4月にリリースされたプレビュー版の12.5％から5.4％に低下した。常識的エラー率は25.4％から12.7％に改善。マルチターン問題発生率は17.4％から7.9％に改善し、オープンなMRCR長編対話ベンチマークのスコアは42.9％から75.1％に跳ね上がった。WorkBuddyのシナリオでは、タスク解決率が72％から90％に上昇し、平均完了時間は34％短縮された。

これらの数値は自己報告に基づくものであり、テンセントのベンチマーク付録によると、競合他社のスコアのほぼ全ては同社自身のテスト実行によるものである。Artificial Analysisなどの指標による独立した検証はまだ行われていない。しかし、リーダーボードスコアよりも信頼性指標を前面に押し出す選択は、テンセントが誰をターゲットにしているかを示している。つまり、デモでは優秀でも本番環境で自信満々に捏造を行うモデルに痛い目に遭わされたことのあるチームである。

導入時の計算は小型モデルに有利

Hy3のFP8ウェイトフットプリントは300GB未満であり、GLM-5.2の約744GBの半分以下である。これは、GLM-5.2に必要な最低8台のH200ノード構成とは対照的に、十分なスペックの単一ノードでサービス提供が可能であることを意味する。テンセントが推奨するサービング構成は、中国市場向けの輸出規制準拠GPUであるNvidia H20-3eを対象としているが、このモデルは標準的なvLLMおよびSGLangデプロイにより、欧米のデータセンターで利用可能なH100、H200、B200上でもさらに快適に動作する。

価格設定もコスト優位性を強化している。テンセントは入力トークン100万あたり1人民元（0.15米ドル）、出力トークン100万あたり4人民元（0.59米ドル）を請求し、キャッシュ入力は0.25人民元（0.037米ドル）である。同社は、Hy3が同等能力レベルの競合モデルと比較して、ドキュメント処理で47.4％、PPT生成で49％のトークン消費削減を実現すると主張している。

競合状況の変化

Apache 2.0ライセンスは、地域制限や利用分野の制限が一切ないため、これまで多くの欧米企業が中国のオープンウェイトモデルを採用する際に障壁となっていた法的なハードルを取り除く。テンセントによると、1日のトークン消費量は4月のプレビュー版以降20倍に増加し、社内の50以上のプロダクトチームからのフィードバックが最終リリースに反映された。

オープンモデルの採用を検討する企業にとって、トレードオフはかつてないほど明確になっている。GLM-5.2は、コーディング性能が唯一の判断基準であり、8台のH200予算が確保できる場合の選択肢である。Hy3はそれ以外のすべての領域、すなわち検索主体のエージェントワークロード、信頼性重視のアプリケーション、そしてフロンティア級のインフラなしでフロンティアに近い能力を求める組織に対して、その存在価値を主張している。2026年予想Non-IFRS PER13倍で取引されているテンセント株は、市場がまだこの可能性を価格に織り込んでいないことを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。