テンセント、新型 2950 億パラメータ AI モデルで目標株価 650 香港ドルに

モルガン・スタンレーは、テンセント・ホールディングスが 2950 億パラメータの Hy3 Preview AI モデルを発表したことを受け、投資判断「オーバーウェイト」、目標株価 650 香港ドルを再確認しました。今回の発表は、米国勢との差を縮め、広大な製品ラインナップ全体の収益性を高めることを目的とした重要なアップグレードです。

「Hy3 Preview のコード生成やエージェントタスクにおける機能向上は注目に値する」と、モルガン・スタンレーのアナリストは 4 月 25 日付のメモに記しました。推論効率が 40% 向上し、コストが削減されたことで、「最高のコストパフォーマンス」を実現していると強調しています。

混合エキスパート（MoE）アーキテクチャに基づいて構築されたこの新モデルは、256K のコンテキストウィンドウを備え、SWE-Bench Verified スコアは前モデルの 53% から 74.4% に向上しました。テンセントはすでに、元宝（Yuanbao）、QQ、WorkBuddy ツールスイートを含む主要製品にこのモデルを統合しています。

今回のリリースは、AI を既存の収益源に組み込むというテンセントの戦略を強化するものであり、単独のモデル開発者に対する重要な優位性となります。株価が 505 香港ドル（約 64.35 ドル）前後で推移する中、650 香港ドルの目標株価は 28.7% の上昇余地を示唆しており、同社は広大なソーシャルおよびゲームエコシステム内で AI 機能を株主価値に転換することを目指しています。

Hy3 の発表は、中国の AI セクターで競争が激化する中で行われました。最近 V4 シリーズをリリースした DeepSeek をはじめ、アリババやバイトダンスのモデルが覇権を争っています。モーニングスターのアナリスト、アイバン・スー氏は、DeepSeek のモデルは有能であるものの、テンセントの強みは「独自の行動データを膨大に生成する統合されたエコシステム」にあり、それが AI を利益に変えるための組み込みのテスト場として機能していると指摘しました。

テンセントのアプローチは、ベンチマークの覇権争いよりも実用的な応用に焦点を当てています。このモデルは Tencent Cloud 上で競争力のある API 価格で提供されており、個人版は月額わずか 28 元から利用可能です。この戦略は、導入を促進しフィードバックを収集してモデルを洗練させ、最終的にはユーザーエンゲージメントを高め、広告からミニゲームに至る既存プラットフォーム内で新たな収益源を創出することを目指しています。

モルガン・スタンレーの強気な見方は、市場の他のアナリストも共有しています。UOB ケイヒアンのアナリスト、ジュリア・パン氏も目標株価 728.00 香港ドルで「買い」の判断を維持しています。テンセントのコンセンサス評価は「強い買い」であり、平均目標株価は 91.61 ドルとなっています。これは、同社がその規模とデータを活用して AI 時代をリードする能力に対する幅広い信頼を反映しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。