テンセント・ミュージック、27億ドルの現金と株式でシマラヤ（喜馬拉雅）を買収へ

テンセント・ミュージック・エンターテインメント・グループは、ポッドキャストおよびオーディオブック・プラットフォームであるシマラヤ（喜馬拉雅）を約27億ドルで買収することに合意しました。これは、競争が激化する中国のオンライン音声市場における支配力を固めるための大きな動きです。

CLSAのアナリストはリサーチレポートの中で、「この買収により、テンセント・ミュージック・エンターテインメント・グループの売上高総利益率は向上するが、営業利益率は低下するだろう」と述べ、同社株の投資判断「アウトパフォーム」を継続しました。

この取引は、12.6億ドルの現金と、TMEのクラスA普通株式約1億7,500万株で構成されています。シマラヤは2023年に、約40億元の購読・広告収入に対し、2.24億元の調整後純利益を計上しました。発表後、TMEの香港上場株は5.1%上昇しました。

この買収は、TMEの巨大な音楽ストリーミング・ユーザーベースと、ロングフォーム・オーディオにおけるシマラヤのリーダーシップを組み合わせるもので、大きなクロスセル機会を生み出します。しかし、買収の成否は、合併後の長期的な収益性を損なうことなく、シマラヤの多額の販売・マーケティング投資をいかに統合できるかにかかっています。

CLSAは、TMEの1株当たり利益（EPS）への影響は中立的であると予想されると指摘しました。2023年にそれぞれ24.9億元と14.2億元の購読・広告収入を上げたシマラヤの高利益な音声コンテンツは、TMEの売上高総利益率を押し上げますが、その収益性は薄いです。シマラヤは2023年に3.6%の調整後純利益率を記録しましたが、中国メディアのLatePostは、2024年の純利益が5億元を超える可能性があると報じています。営業利益率の希薄化は、ユーザー獲得競争のためのシマラヤによる多額の販売・マーケティング支出に起因します。

シマラヤは今後もアプリを独立して運営し続けますが、TMEはいくつかの相乗効果を活用する計画です。同社は、親会社テンセントのWeChatチャンネルを通じてコンテンツ配信を拡大し、制作にAIGCを活用し、プレミアムな知的財産（IP）運営における専門知識を応用することを目指しています。CLSAは、合併の長期的な戦略的価値への自信を反映し、TMEの香港株の目標株価を60.3香港ドル、米国上場株の目標株価を15.4ドルに設定しました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。