テックリードがビットコインを売却、実現損失は約23.4万BTCに—降伏局面には至らず

テックリードの離脱は今サイクル初の著名人の降伏（キャピュレーション）だが、オンチェーンデータではホルダー全体の損失は過去の弱気相場の底値からは程遠い水準にとどまる。

シリコンバレーの投資家でテクノロジー業界のインフルエンサーであるテックリード（TechLead）氏は、ソーシャルメディアへの投稿によると、6月25日の市場暴落後にビットコインのポジションをすべて売却した。これは現在の暗号資産（仮想通貨）下落局面における心理的な転換点を示す動きだ。長年にわたりビットコインを公に支持してきたベテランのテクノロジー投資家によるこの行動は、価格が約6万2500ドル付近で推移する中、長年の信奉者でさえも苦痛の限界に達していることを示唆している。

「ビットコイナーは重要な99％で一致している。世界のほぼすべての資本がまだビットコインの通貨ネットワークに流入していない中で、1％の違いで分裂すべきではない」と、ストラテジー（Strategy）の共同創業者マイケル・セイラー氏は6月21日に述べ、市場が圧力に直面する中、支持者の結束を呼びかけた。同氏の発言は、トレーダーらがオンチェーンデータを精査する中で出たものだ。CryptoQuantのデータによると、実現損失は約23万4000BTCと、2022年の弱気相場の底値を示した120万BTCおよび116万BTCの損失イベントを大幅に下回っている。

ビットコインは6月25日14時30分UTC時点で6万2500ドルで取引されており、過去1カ月で約20％下落している。年初来安値の5万9000ドルが重要なサポート水準として機能している。CoinGlassのデータによると、レバレッジをかけたロングポジション約40億ドルがこの5万9000ドルゾーン付近に集中しており、これを下回れば連鎖的なロスカット（強制決済）が発生する可能性がある。OG（オリジナル）ビットコインホルダーの売却に関する90日移動平均は962BTCまで低下し、19カ月ぶりの低水準となっている。これは、価格が約6万3200ドルと最高のコストベース付近で推移しているにもかかわらず、長期保有者が売却を選択していないことを示していると、CryptoQuantのアナリスト、ダークフォスト（Darkfost）氏は述べた。

テックリード氏の離脱の重要性は、このサイクルの心理的な深層を明らかにする点にある。過去のビットコインの弱気相場は、広範な降伏（キャピュレーション）により弱い勢力（弱気派）が市場から排除され、新たな蓄積の道が開かれた後にのみ終了した。現在の実現損失が過去の水準を大きく下回っているのであれば、市場は最終底値に達していない可能性がある。しかし、長期保有者の間でパニック売りが見られないことは、今回のサイクルの構造が過去のものとは異なることを示唆している。

短期保有者の損失は拡大、長期保有者は変動なし

ビットコイン研究者のアクセル・アドラー・ジュニア（Axel Adler Jr.）氏は、新規投資家と既存投資家の間に急激な乖離があると指摘した。調整済みのネット未実現損益（NUPL）指標は、1カ月前のゼロ近辺からマイナス0.14に低下し、平均的な保有者が再び未実現損失の状態に移行したことを示している。しかし、短期保有者の資本は56％減少した一方、長期保有者の資本はほとんど目立った減少を見せていないとアドラー氏は述べた。

「弱気な勢力は降伏している。強い勢力は微動だにしていない」とアドラー氏は述べ、主要指標が過去3カ月のほぼ半分をゼロ以下で過ごしており、広範な降伏ではなく、新規の市場参加者に対する持続的な圧力を示していると付け加えた。

半減期サイクルのタイミングは9月の底値を示唆

暗号資産アナリストのLP氏は、ビットコインの半減期サイクルに関連する反復パターンを特定した。前回の弱気相場では、半減期イベントから826日後に最終的な降伏局面に入り、その後70日から110日間の大きな安値と横ばいの膠着状態が続いた。今回のサイクルでは、826日目の節目は7月6日に当たり、パターンが反復される場合、潜在的な底値形成の期間は9月初旬となる。

また、トレーダーのタイタン（Titan）氏によると、ビットコインには約5万8900ドルの四半期ベースの未到達安値と、約4万9000ドルから5万8900ドルの間の未充足のフェアバリューギャップが存在する。この四半期安値を9月まで未到達のままにしておけば、より多くの注目がその流動性ゾーンに集まり、最終的には第3四半期から第4四半期にかけて市場の底値形成につながる可能性がある。

テックリード氏の離脱は、同氏のポジションに追随していた個人投資家の間で売り圧力を加速させ、短期的に価格を押し下げる可能性がある。しかし、オンチェーンデータはより微妙な状況を示している。著名な投資家の一人が降伏した一方で、より広範な保有者基盤は降伏していないのだ。現在の問いは、テックリード氏の離脱が今後訪れるより広範な苦痛の先行指標なのか、それともサイクルが転換する前に自身の限界に達した一人の投資家の孤立した事例なのか、ということである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。