T. Rowe Price、SEC承認取得—15銘柄のアクティブ仮想通貨ETFを上場へ

SECが1.9兆ドル運用会社に対し、規制対象ETF内で15のデジタル資産をアクティブに運用するローテーション・バスケットの取引を認可した。

SECは6月12日、NYSE ArcaによるT. Rowe Price Active Crypto ETFの上場提案を承認。1.9兆ドルを運用する資産運用大手が、規制対象ファンド内で最大15のデジタル資産間で初めてローテーション運用を行うことを可能にした。証券取引所の規則変更通知書によると、ティッカー「TKNZ」の当該ファンドはNYSE Arcaで取引され、現物仮想通貨を直接保有し、レバレッジやデリバティブは使用しない。

「今回の承認は、T. Rowe Price規模の伝統的資産運用会社が規制当局の許可を得て、その販売網に規制対象の仮想通貨商品を提供する初めてのケースとなる」とNYSE Arcaは提出書類で述べており、SECもこれを確認した。同社は主に年金基金、退職貯蓄者、機関投資家向けに約1.9兆ドルを運用している。

このアクティブ運用ファンドは、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRP、カルダノ、Sui、ドージコイン、ポルカドットを含む適格トークンリストから、最低5銘柄から最大15銘柄すべてを保有可能。ビットコインとイーサリアムが主要なアンカーとして機能する。管理手数料は0.75%に設定されており、手数料競争に巻き込まれているパッシブ型ビットコインETFより高いが、アクティブ運用は市場下落時のエクスポージャー軽減や構造的支援期間中の増加が可能であることから、プレミアムが正当化される。

T. Rowe Priceの参入において重要なのは、商品の革新性ではなく、その流通力である。同社の顧客基盤は機関投資家チャネル（年金基金、大学基金、登録投資顧問、401(k)プラットフォーム）に偏っており、これらのチャネルは歴史的に、CoinbaseやBlackRockのIBITにアクセスできる個人投資家よりも仮想通貨へのエクスポージャーに対するハードルが高かった。今回の承認により、これらのチャネルはデジタル資産エクスポージャーに対して規制された信頼性の高いラッパーを手に入れ、信頼できるブランド名を待っていた資本が解放される可能性がある。

適格トークンリストとTKNZの仕組み

適格ユニバースは15の暗号資産に及ぶ。提出書類によると、ビットコインとイーサリアムがポートフォリオのアンカーとなり、XRPが示された配分加重で第3位に位置する。その他の適格トークンにはソラナ、ドージコイン、ステラ、カルダノ、Sui、ポルカドットが含まれ、運営目的でUSD Coinの保有も認められている。ファンドのアクティブ運用構造により、ポートフォリオチームはパッシブインデックスに連動するのではなく、ファンダメンタルズ、評価、モメンタムに基づいてローテーションを行うことができる。

T. Rowe Priceは2025年10月にS-1登録届出書を初めて提出し、2026年春にかけて複数の修正を経てSECの承認を得た。承認に至る経緯は、規制の方向性転換以降にSECが仮想通貨金融商品に対して段階的に姿勢を軟化させていることを反映しており、現在ではBlackRock、Fidelityなどによる単一資産のビットコインおよびイーサリアムETFを含むプロダクト市場に新たな選択肢が加わった。

資本フローへの影響

約2兆ドルの運用資産総額を抱える企業が小型トークンへの資本ローテーションを開始すれば、その取引規模だけで市場が動く可能性がある。流動性の薄いトークンへの数百万ドル規模の買いは、買い入り時には価格を押し上げ、売り抜け時には下落させる可能性があり、機関投資家のリスク管理者はこのダイナミクスを監視する必要がある。

CoinGeckoのデータによると、承認後、ポルカドット（DOT）は4%上昇して1.01ドルとなり、1.91%上昇した広範な市場をアウトパフォームした。ビットコインは2.19%上昇し、暗号資産全体の時価総額は1.91%増加した。この動きはアルトコイン・ローテーションへのセンチメント改善に支えられた。

T. Rowe Priceが組成・償還メカニズムをどのように構築するか、また現物組成か現金組成のいずれを選択するかによって、セカンダリーマーケットの取引体験やファンドがその原資産をどの程度正確にトラッキングするかが決まる。これらの詳細は承認通知には含まれていない。ファンドは標準的な取引所オンボーディング手続きを経てNYSE Arcaに上場される見込みであり、提出書類では上場日は特定されていない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。